利率市场化改革是这些年一直在探讨的热点问题，从逻辑上讲，它属于国家金融体制改革的一部分。对于金融改革和企业改革，或者说国有企业改革，它们之间相互联系、相互促进。例如，利率市场化改革，对企业改革发展影响很大。
搞企业的人要特别关注利率、汇率改革
利率市场化的问题讲了很久，这次终于把贷款利率全部放开了，至少把这一只脚先扎扎实实迈出去了，以前有一些过渡性的措施和办法。这大概是新一届政府组建以后，央行看到这个情况，也终于出手了。希望还给主管部门央行多一点时间，也给参与主体各方多一点时间，来消化国务院、央行释放的这个改革的措施。看这个“贷款利率市场化关键这一步走出去”的红利，大家挖掘得怎么样，这个红利享受得怎么样，我认为应该循序渐进，乐观其成。
当然，在下一步利率市场化的过程中，我们还会呼吁，并且及时地关注贷款利率全部放开以后，对实体经济到底有哪些正面效应，特别是对小微企业。我们应该来总结、来观察，作为政协委员在下面做调研，应该重点关注宏观政策变化以后，会有一些什么样的新气象，哪些方面还不够。在存款利率的市场化问题上，进一步地提出一些建议和意见，同时也提出一些合理化的方案，比如说要建立存款保险制度。商业银行是利率市场化过程中最直接的一个利益相关主体，应该完善自己的风险管控机制和定价制度，提前做好准备。除了大银行以外还有小银行，还有证券公司、保险公司都要有应对措施。还要关注债券，债券市场存量这么大，国债和企业债搁在那里，利率市场化之后，对利率变化测算不到，引起国债的波动和企业债的波动，甚至一些主权债的波动，造成的风险会很难掌控。
对于利率市场化改革，应该关注哪些方面或从哪些地方入手呢？
第一，是资金定价机制的改革。作为金融产品的定价，这是最基本的问题。利率市场化改革的核心问题之一，要由市场来定价，而不是人民银行来定价。
第二，是金融监管体制的改革。目前一直没有动，还是一行三会分业监管，金融机构统一法人、垂直管理。这种管理职能，有的要整合。
第三，是经营主体的市场化改革。银行、证券、保险公司的市场化改革，包括它的改制，法人治理结构的完善。因为这是属于微观主体，可以一家一家地来改。其市场化改革，包括经营机制、经营方式的转型，和法人治理结构的完善，健全董事会、监事会、股东大会，等等。
第四，外汇管理体制和汇率形成机制的改革。在经济全球化的进程中，这方面的改革越来越重要。汇率问题以前都是作为一个附带的问题被提出来。这次不一样，国务院成立了由央行牵头的金融监管协调机构，国家外汇局就单列其中。
第五，金融几大市场的一些联系和融通。比如货币市场、资金市场、保险市场、证券市场，怎么融通和协调，虽然和监管体制有直接关系，但是因为它本身又是市场化的，所以，我们应该有一种更好的机制，来防范市场风险，制定预警措施，统一协调有关跨市场的创新和改革。
第六，金融的市场各参与主体中，怎么样来完善进与出的机制，使现在那些大的机构，能够减少其垄断性，使中小的金融机构能够加快发展，使社会的各个层面享受到金融服务，完善金融机构体系、市场体系和调控体系。
国家外管局在利率市场化过程中扮演了很重要的角色。我在全国政协会上发言讲金融重点改革时，专门谈了外汇管理体制改革和汇率形成机制改革。因为现在它的影响太大了，三万多亿美元的外汇储备，就需要20多万亿元的人民币进行对冲，形成大量基础货币的发行。这是防通货膨胀要考虑的一个最重要因素。每月每年新增外汇储备成为货币发行最大的推手。全世界各地都有中国人，商品到处都是“Made In China”。外汇管理和汇率问题，对国民经济的影响越来越大，而且非常广泛。
中央宏观调控的货币政策要考虑外汇储备有多大的影响。利率是资金的价格，汇率是人民币对外交易的价格。现在我们的国际贸易量越来越大，特别是个人的出国、投资、旅游越来越多，汇率的变化对我们这个日益国际化的巨大经济体影响非常大。有些企业家现在不得不紧盯汇率变化。外汇管理体制和汇率形成机制怎么改革，是金融改革的一个重要的部分，总地要按市场化的要求，对外汇逐步放开事前管制，加强事后有效监管，推进人民币的国际化。
金融改革和企业改革的相互关系
金融改革和国有企业联系起来考虑，首先要明确一个原则，正确理解金融是现代经济的核心。邓小平当时提出来，是基于当时社会对这个行业不太重视。毛主席1958年提出一个粮食、一个钢铁，有了这两个东西，中国的事就好办了。至少现在钢铁你不好说它是最重要的吧！对邓小平二三十年前提出的论点，现在要有一个科学的理解。金融是核心，但还是第三产业，是服务业，这个产业性质是不能改变的。
金融是一种高端服务业。高端服务业的改革或特殊服务业的改革，对于我们这样大的一个国家，不能像一个城市国家一样，比如说，新加坡就可以服务业立国，也可以靠金融。他的经济是完全跟世界经济连在一块儿的，它和我们的情况完全不一样。
中国这么大的一个国家，有着十几亿人口，绝对不能只靠金融服务业。首先明确金融业的改革，它是现代服务业的改革，改革是否成功，不能只看金融业能够赚多少钱，创造多少利润，而是要厘清关系，必须和服务的对象结合起来考察才行。要看我们的市场经济、我们整个国民经济的主体部分，能不能通过金融的改革带来一些经济效益的提升，促进产业结构的改善和升级，打造我们国家经济结构的升级版。
国家过去一段时间以来，一直都是在扶植国有或国有控股企业的发展，现在金融改革要重视为民营企业服务。
从整体上来说，金融改革的出发点和落脚点是服务于中国的实体经济，有利于整个国家经济结构的调整升级和战略布局的优化。我们的国有企业，在前些年的改革中，释放了大量的红利，这个红利得益于朱镕基任总理时，给了企业三个“杀手锏”，而且与金融改革结合进行。第一，核销呆坏账。呆坏账核销了，一下子这个企业卸了沉重包袱，就好了。第二，债转股。就是说企业欠债转成股了，国家是股东了，我们资产公司作为股东的代理人，但又不像现在商业性债转股后公司的股东，当时没有完善法人治理架构，还是原来厂长书记说了算，但是毕竟把数千亿元的债就转成股了，资产负债比例大大降低，企业信用等级提高了，又可以获得贷款支持。第三，主辅业分离，职工下岗分流。
这些改革措施，使国有企业轻装上阵，然后把大量的上市资源给了国有企业。所以，像上海等地的国有企业，除了特殊的以外都上市了。由于资本市场是扭曲的，不健全，企业上了市就赚钱，有的企业上市后出现了问题，却没有几个正儿八经退出，即使退出也是一个壳，把壳都卖掉，壳又赚钱。在这个过程中，国有企业占尽了红利。这些年国有企业尤其是央企发展得非常快、非常好，实力很雄厚，以至于到现在也大多不缺钱。所以说，利率市场化目前来看对国企实际上没多大影响，放开贷款利率还是不能撼动电力、通信等大国企。民营企业、中小企业，正处于一个新兴的发展阶段，它一成立就是市场化的方式。现在突出的矛盾是中小企业、民营企业的金融服务不足，同时还有老百姓的金融服务不足。西部地区和广大的农村地区，更是缺乏金融服务，特别是在许多行业打工的蓝领工人，在隧道里工作，煤矿工作，哪能接触到什么理财信息，知道什么行情！累了一天，晚上回去就睡觉了。他们的金融服务特别少。
但是，我们整个金融改革也不能说只针对民企，目前来说，它们是弱势。金融体系的改革应该多设一些小微金融机构，面对打工者、创业者、民营企业和农户来进行服务，甚至设在矿山、设在社区、设在工棚这些地方，帮他们理财、汇兑、结算，给他们办保险，给他们办银行卡等。
所以，国有企业在金融改革中扮演的角色要从正反两方面来看，怎么理解它们在利率市场化过程中的行为和作用？
金融改革要在宏观层面和国有企业层面来看，应该有一个很好的对接。金融改革切入点应该是服务好实体经济，针对实体经济现在最需要金融服务来进行部署和谋划。最近两三年，金融暴露了其价值取向的一个很大问题，“以钱炒钱、金融脱媒和脱实向虚”的倾向非常明显。金融市场的一些主体，特别是有一些银行和证券公司、信托、基金等非银行金融机构，以理财和资产管理为名，以钱炒钱。这些年经济持续快速的发展，对于金融的资源需求很大，使金融资源处于一个紧缺的状态。谁找到了贷款，找到了资金，就能赚到钱，有的上市公司圈钱以后又委托贷款，是典型的脱实向虚。
前几年政府一直刺激经济的发展，4万亿元投资这剂药太猛，主要靠投资刺激了经济的快速增长，因此就使金融领域的资金提供方，只要资金能够出去，当时就能赚到钱，利差的收入成为各大银行主要来源，占到70%—80％。4万亿元投资计划下去之后，有些关掉的水泥等企业又开足马力起来了，污染浓烟滚滚，特别是钢铁、造船、玻璃等大干快上。地方的GDP也就起来了。至于后果没有人去多想。
基础设施项目狮子大开口，有的地方用土地储备担保。不缺钱的一些企业，也和金融机构勾结起来，来搞理财、搞委托贷款。特别是许多大企业，也包括一些民营企业在建立财务公司，控股信托公司，收购小银行，收购证券公司，打造自己的金融板块。搞钢铁、电力的也在干这事，搞实体的，把很多心思和财力放在搞金融板块和房地产的事情了。我们到有的国企调研，发现它的主营业务垮下来之后，其金融板块和房地产也就是说副业在赚钱。所以说，金融的改革，要与国有企业的改革结合起来进行。
金融体制的改革要让更多中小企业得到更多的实惠
金融的改革，要适应于国家实体经济的发展，当前最主要的切入点，就是小金融机构的“门槛”要进一步放宽，要让为民营企业和小微企业服务的金融加快发展。虽然改革也涉及多方面，但是先把小微金融机构进一步地放宽完善还是比较容易的，让民间资本多进来。允许民营资本发起设立小银行的大政策已定了，但是现在没有看到有几家搞起来，希望监管机构加快制定细则和具体办法，也希望有条件的民营企业练好内功，做好人才等准备。
对于实体经济最能体现公平服务的，是利率的市场化。利率的市场化，特别是贷款利率的市场化以后，企业对于资金的提供主体就有了一定的选择余地。国家刚开始颁布这项政策，还需要时间来消化，因为有很多的借贷合同，签订的时候都按照固定利率签订的，马上更改会搞得资金倒来倒去不太容易，成本会比较高。但是从长远来看，这个对实体经济是有好处的，企业可以货比三家，是很有好处的，这是利率市场化的结果。
至于监管体系的改革也很重要，对于实体经济的影响间接一点，它是一个行业内部管理体系的改革，要根据形势的发展变化，监管机构之间有必要进行有关职能的调整和整合。同时，还要和实体经济的主管部门有一种协调沟通配合机制，比如说银监会、证监会、国资委相互沟通。
民营企业也要从主观上去适应利率市场化的发展。其法人治理架构应按现代企业制度的要求规范设置，不要搞“家天下”，治理的方式上应该有一个脱胎换骨的改良、改造，应该学习现代企业制度的那些做法，贪占的欲望不要太强烈。再一个就是说“光宗耀祖”这种封建的观念要革除。很多民营企业发了财以后，它在分配上不想去多考虑它的持续发展，而是先拿一部分钱来把庙宇祠堂搞起来。大家可以到山东、河南和江浙、广东等一些地方看看，观音佛这个东西，不知道花了多少资金来兴建扩建。鼓励企业花一些钱搞慈善，扶贫济困，不应花大钱建庙宇。
在公司治理上，有的民营企业家不用市场化的方式去聘请职业经理人，而是找一些不懂企业运作的亲戚。所以，我们呼吁民营企业要有对市场经济的正确认识，把握好市场经济运行的规律，真正吃透摸懂现代企业制度，然后确定企业的法人治理架构，多用中介机构来帮助设计筹划，董事会、行政管理层和监事会分离。支持和帮助民营企业健康发展这个问题，在全国政协会上，我们会继续呼吁。
（原载清华大学《金融评论》2013年第4期）
