中央经济工作会议再次强调解决产能过剩问题的重要性，而解决产能过剩问题的前提是对产能过剩的原因有一个统一清晰的认识，但目前对产能过剩产生的原因还是众说纷纭、莫衷一是。本文提出了一个新观点，即目前我国出现严重产能过剩问题的主要原因是经济虚拟化，更准确地说是经济的地产化。太多的资金沉淀在土地上，严重影响实体经济发展，是产能过剩的主要原因。
一、大量投资资金沉淀在土地上
自从2003年房地产热以来，越来越多的资金沉淀在土地上，不能有效转化为资本形成，严重影响了对钢铁、水泥等主要投资品的需求。近年来，全社会固定资产投资总额与资本形成总额间的差额越来越大，表明很大一部分固定资产投资用于土地交易。
全社会固定资产投资总额和资本形成总额是非常相近的概念，在正常情况下两者之间差额很小。两者之间区别主要是四个方面：第一，全社会固定资产投资总额不包括规模以下投资，而资本形成总额包括规模以下投资，这个规模标准有一个变化过程，从早期的5万元到后来的50万元和最近的500万元，但无论如何，规模以下投资占很小的比例，这个因素不会造成两者之间的巨大差额。第二，全社会固定资产投资总额不包括无形资产投资，而资本形成总额却包括无形资产投资。近几年随着科技投入的增加，无形资产投资有所增加，但相对于庞大全社会固定资产投资总额而言，所占比重仍然很小。第三，全社会固定资产投资总额包括购买以前年度生产的产品，而资本形成总额却不包括这一部分，因为这一部分在以前年度已经计入当年的GDP。这一部分所占比重更小。第四，全社会固定资产投资总额包括土地交易金额，而资本形成总额却剔除了土地交易部分，因为土地不是生产出来的产品，土地交易不能形成GDP。过去这一部分所占比重也是很小。用公式表示：全社会固定资产投资总额+规模以下投资额+无形资产投资额-购买以前年度产品额-土地交易金额=资本形成总额。
在房地产热出现之前土地交易金额占很小比重，加上购买以前年度产品的比重更小，所以一般表现为资本形成总额略大于全社会固定资产投资总额。而自从房地产热以来，全社会固定资产投资总额逐渐大于资本形成总额，而且两者之间的差距越来越大。2000年至2002年的数据代表了房地产热出现之前的情况，资本形成总额略大于全社会固定资产投资总额，大约多5%左右。2000年以前的数据基本如此，因此在此省略。而从2003年开始数据发生变化，从2003年两者差距很小一直发展到2012年全社会固定资产投资总额比资本形成总额大出30%以上。也就是说，土地交易金在全社会固定资产投资总额中所占比重逐年提高，到2012年已经超过30%，金额上达到12万亿人民币以上，名副其实地出现经济虚拟化、经济地产化。
2000年以来全社会固定资产投资总额与资本形成总额对比 单位：亿元人民币
年度 全社会固定资产投资总额（A） 资本形成总额(B) 两者之差（A-B） 差额率
（A-B）/A*100%
2000年 32,917.70 34,842.80 -1925.1 -5.85%
2001年 37,213.50 39,769.40 -2555.9 -6.87%
2002年 43,499.90 45,565.00 -2065.1 -4.75%
2003年 55,566.61 55,963.00 -396.39 -0.71%
2004年 70,477.43 69,168.41 1309.02 1.86%
2005年 88,773.6 77,856.82 10916.78 12.30%
2006年 109,998.16 92,954.08 17044.08 15.49%
2007年 137,323.94 110,943.25 26380.69 19.21%
2008年 172,828.4 138,325.30 34503.1 19.96%
2009年 224,598.77 164,463.22 60135.55 26.77%
2010年 251,683.77 193,603.9 58079.87 23.08%
2011年 311,485.1 228,344.28 83140.82 26.69%
2012年 374,694.74 252,773.24 121924.5 32.54%
资料来源：中国统计年鉴
全社会固定资产投资总额的30%以上投资于虚拟经济，不能形成GDP，降低了潜在增长率，导致实体经济的萎缩，表现为严重的产能过剩。
目前我国经济增长的50%以上要靠投资拉动，而投资的30%以上不能对经济增长有所贡献，那么至少降低了15%的经济增长率。目前我国经济增长率从10%左右下降至7—8%，可以说很大一部分原因就在于经济的虚拟化、地产化。近几年用扩大投资的方式拉动经济日益困难，拉动力日益减弱，其原因也在于经济的虚拟化、地产化。
无论是企业还是地方政府，都是以全社会固定资产投资总额增长趋势来确定钢材、水泥等产品的产能扩大的力度。但是，由于经济虚拟化程度越来越高，全社会固定资产总额增长并没有带来同比例的相关产品需求，由此导致这些产品产能过剩。目前我国工业总体产能过剩超过20%，钢铁、水泥用于投资的产品吃你能过剩更加严重，说明投资资金过多地沉淀于土地上是这些产品产能过剩的重要原因。
关于产能过剩的原因，目前主要有四种种观点：一种观点认为，产能过剩是市场经济条件下的正常现象，是市场竞争的正常结果，短缺经济条件下不可能有市场竞争，因此，不必对产能过剩大惊小怪。这种观点的错误在于没有区分正常产能过剩和长期性严重产能过剩之间的差异，没有注意到我国产能过剩的特殊性；第二种观点认为，产能过剩是由经济周期决定的，经济景气时产能大量扩充，而到了经济不景气时就出现了较严重的产能过剩，但随着下一个经济景气周期的到来，产能过剩应能自动消失，这种和观点对有些行业的产能过剩而言是正确的，但不能解释无论是景气时期还是不景气时期都表现为产能过剩的行业的现象；第三种观点认为，对于后发国家来说，由于发达国家已经走在前面，产业的技术路线已经固定，产业的前景基本明朗，因此很多企业同时看好某个行业的发展前景，结果出现投资的“潮涌”现象，由此带来过度投资造成产能过剩，这种观点能够解释某些新兴产业过度投资情况，如光伏产业、风电设备等，但不能解释传统产业长期性产能过剩现象；第四种观点认为，以上三种观点都是以完善的市场经济为前提来讨论产能过剩问题，因而不符合目前我国政府对微观干预过多的实际情况，我国的产能过剩是行政干预过多造成的，是地方政府出于政绩考虑用供应低价土地、财政补贴、帮助融资等手段吸引企业投资，从而扭曲了市场，出现过度投资和退出障碍。政府对微观经济的干预的确有一定影响，但不能解释全部问题，因为政府在对企业进行补贴时基本上也是从经济利益出发的，要通过GDP和税收得到回报，现实情况也是如此，政府的每1元补贴，都能带来可观的经济回报。如果某个行业产能严重过剩，产品不能实现销售，那么不能产生税收，即使一时计入GDP，以后也难以为继，地方政府没有对这些企业继续扶持的动力，不能解释长期性严重产能过剩。
综上所述，用我国经济的虚拟化、地产化来解释目前出现的严重的长期性产能过剩，更具有解释力。
二、经济虚拟化的原因及对策
大量的建设资金沉淀于土地，原因在于土地价格过快上涨。而土地价格过快上涨的原因有二：一是土地供给的政府垄断，二是货币供应量过多。简单说就是地少钱多。
政府对土地的垄断是土地供应不足的原因。我国土地制度的特点是城乡二元体制，城市土地归国家所有，而农村土地归集体所有。随着工业化和城市化进程，需要将农地转化为城市建设用地，而这个转化必须通过国家征地这个环节，所以，城市建设用地完全由国家垄断。国家的垄断为什么一定导致土地供应不足呢？这是因为，国家的征地行为严格按照国家计划进行，国家要严格保护18亿亩耕地红线，对建设用地供应实行严格的指标控制。因此，目前我国城镇建设用地在整个国土中所占比重很小，只有0.33%，而美国的这一比重是3%，是我们的10倍。尽管美国的城市化率高于我们，但没有10倍的差距。
增加城镇建设用地供应规模的最有效途径是打破国家的垄断。十八届三中全会提出建立城乡统一的建设用地市场，在符合规划和用途管制前提下，允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，实行与国有土地同等入市、同权同价。落实这项改革，将在国家垄断的土地市场上打开一个缺口，大幅增加建设用地成为可能。尽管我国城市建设用地仅占0.33%，但农村集体建设所占比重为3%，是前者的10倍。哪怕一小部分农村建设用地入市都会大大增加城市建设用地供应规模。如果说离城市较远的农村建设用地不能对缓解城市建设用地紧张有所作用的话，那么全国5万个城中村却是实实在在的潜力。
缓解土地高价，除了通过土地制度改革增加有效供给之外，还要管住货币这个闸门。近十多年来，我国货币供应量增加较快，货币供应量与GDP的比值逐年提高，从2000年的135.68，增加到2012年的187.72。从2013年前11个月的情况看，经济增速放缓，但货币供应量增长速度并没有放慢，到2013年底有可能达到200，这一比值远高于美国的60、欧元区的90、英国的130、韩国的140和日本的160。
2000年以来历年GDP与货币供应量M2 单位：亿元人民币
年度 GDP 货币供应量M2 M2/GDP(%)
数额 增长率（%） 数额 增长率(%)
2000年 99,214.55 11.06 134,610.30 11.23 135.68
2001年 109,655.17 11.05 158,301.90 11.76 144.36
2002年 120,332.69 10.97 185,006.97 11.69 153.75
2003年 135,822.76 11.29 221,222.80 11.96 162.88
2004年 159,878.34 11.77 254,107.00 11.49 158.93
2005年 184,937.37 11.57 298,755.70 11.76 161.54
2006年 216,314.43 11.70 345,603.59 11.57 159.77
2007年 265,810.31 12.29 403,442.21 11.67 151.78
2008年 314,045.43 11.81 475,166.60 11.78 151.31
2009年 340,902.81 10.86 606,225.01 12.76 177．83
2010年 401,512.80 11.78 725,851.80 11.97 180.78
2011年 473,104.05 11.78 851,590.90 11.73 180.00
2012年 518,942.11 10.97 974,159.46 10.50 187.72
2013年（11月） 1,079,257.06 11.08
资料来源：中国统计年鉴
目前我国的经济运转确实出现了很大的问题。尽管货币供应量奇高，已经引起了资产泡沫，但金融体系经常出现钱荒，更进一步证明了经济虚拟化的危害性。大量的资金沉淀在土地上是高货币供应量与钱荒并存的根本原因。一味地增加货币供应不能解决钱荒问题，应该着手解决经济虚拟化问题。
总之，解决经济虚拟化问题，一方面要通过土地改革有效增加城镇建设用地供应规模，消除土地升值预期，使资金逐步转向实体经济，另一方面，用合理的货币供应量促使土地价格走低，进一步增强我国实体经济的竞争力。
天津社会科学院现代企业研究所 孙明华
