20世纪90年代以来，日本整整经历了“失去的20年”。到现在为止，日本依旧没有从中走出来。日本的经济学家们一直致力于寻找经济走向衰退的原因，以致帮助日本经济重新恢复，甚至重现衰退之前繁荣的景象，再次夺回世界第二的宝座。

1985年9月的广场协议被认为是日本泡沫经济的直接原因。会议要求日元大幅升值，日元对美元汇率从之前的240下降到150。升值之后日本的出口情况严重恶化，尤其是钢铁、造船等具有传统优势的行业，竞争力急剧下降。依靠出口贸易带动经济增长的弊端开始显现。

另一方面，日本1984年推动金融改革，实行银行和证劵的融合，放宽对银行业务的限制，推进金融自由化。结果，日本的资产价格异常上涨，包括地价、房价等。最后，随着房地产泡沫波灭，银行体系也遭到打击，经济开始处于徘徊和衰退的状态。

在经济完全衰退之后，日本针对经济恶化，采取了一些列的措施。在财政政策上，实行凯恩斯的扩大需求政策，通过大量的政府投资促进经济增长。1998年11月推出高达7.6兆日元的预算补贴，1999年11月预算补贴6.5兆日元，2000年10月预算补贴3.9兆日元。之后的实证资料显示，财政支出效果并不明显。然而却带出了另一个问题，日本政府债务已经超过GDP的1.7倍。研究过李嘉图等价定理就会知道，政府财政支出的后果要么会造成通货膨胀，要么会加重企业的税收。

金融方面，2003年日本银行实行零利率和量化宽松政策，不仅没有是日本经济恢复，结果还导致了日元的大幅贬值。经济学家解释说，由于“惜贷”引起了信用萎缩。是因为资金的实际需求超过的了资金供给，利率应该上涨，而实际利率是0。但实际的资金需求仍然低迷，而银行不可能实行负利率。

从金融和财政政策调节的失败可以看出，日本经济的衰退是必然现象。虽然从短期来看，这些政策或许可以起到一定的作用，但是从长期来看，政策弊端就逐步显现，而且还留下了后遗症。可见，要想实现经济长期稳定发展和增长，财政和金融政策是失效的。关键是要实现经济结构和体制的完善。

日本经济学家池田信夫从经济体制本身找原因，将经济衰退归咎于产业结构和雇佣体制。日本经济的增长可以归结于以出口贸易的方式，从前面的分析可以看到，当日元大幅升值之后，这种方式是不可持续的，关键是要做到出口、消费和投资三者比率恰当。日本企业采取的是终身雇佣体制，这不仅是法律规定，同时也是日本的传统。终身雇佣体制造成的后果就是劳动力流动性小，失业率高涨，劳动力效率大幅下降。企业失去活力，创新性遭到破坏。等等原因才是日本经济走向“失去的20年”的根本原因。

那么反观中国经济发展状况，和日本对比我们总是能找到很多类似之处。房价高得离谱；经济结构不完善；出口促进经济增长；劳动力流动性小等等。而且随着现在中国经济开始走向恶化，面临“硬着陆”的趋势下，这些问题开始露出水面。出口数量大幅降低，出现负增长；固定资产投资下跌；消费下跌；劳动成本大幅上涨，等等表现是强有力的证明。

中国的经济结构不合理，转型难度较大，这是阻碍中国经济发展的最重要原因。然而，再看看促进企业转型的制度环境，不得不更加令人担心。产权制度不完善，保护力度不够，难以促进企业创新；税收制度不合理，高额税收抑制企业发展；国有行政性垄断企业不允许民营企业进入，资源等要素配置不合理；人力资本投入不够，具备高技能专业人才严重缺乏。

以上中国经济的种种问题，使我们不得不担心，如果中国经济会走向“失去的20年”，甚至更多年。历史总是在重演，若不想走日本的后路，要学会从日本吸取经验教训，然后早点做出改变。