讲美元霸权有一些压力，压力不是来自于学术方面。因为，美元霸权和人民币崛起已经成为了热门话题。也正因为如此，这方面的话题往往具有很强烈的“遮蔽性”。就是越多的讨论，越容易掩盖事情的本源和真相。今天我尝试把这件事情用我的视角重新解读，也对人民币未来提供一些建议。我今天讲的大概分四个方面：一，给出美元霸权一个基本的定义和基本的分析框架;二，讲一下美元霸权的历史，其中涉及到卢布，也涉及到人民币的一些历史故事;三，讲一下美元的未来，不了解对手的未来，就很难规划我们的未来;四，最后一部分讲一下人民币的历史、现状和未来。
一、什么是美元霸权？
我对美元霸权的定义是这样的：第一句话，它首先是帝国霸权在货币上的延伸。实际上霸权是阴阳两面，阴的部分是货币，阳的部分才是军事，或者说钱和剑是霸权的阴阳两面。定义的第二句话是，美元是强制在世界范围内行使的主权信用，两句话构成一个完整的定义。第一句话是说，它是帝国霸权的一部分。它的意思是，如果一个货币，一个主权信用形成霸权，他首先必须是建立在帝国的基础上，如果你不是帝国，你的信用就不可能成为全球霸权的。第二句话的含义是，它是强制在全球行使的主权信用。我们知道有这么一个定义就行了。下面我展开讲，一个主权信用成为霸权的三个必要条件，或者说是货币霸权的主要特征——
第一个必要条件，就是超稳定的政治结构。
其实在工业革命后，有两个具有这种霸权特征的货币，一个是英镑，一个是美元。我们注意一下，它背后的超稳定政治结构，英国八百年没有遭受外国侵略，三百年没有内战。美国两百年没有遭受外侵，一百年没有内战。我们的问题是，我们中国可以做出这样的承诺吗?两百年不遭受外侵，一百年没有内战。第一个问题，大体上解决了，朝鲜战争和两弹一星，大体奠定了中国两百年内不被外侵的这样一个外部环境，至少在一百年之内，就是我们有生之年可以看到，从1949年到2049年不会被外侵，因为中国拥有强大的军事能力来捍卫我们的领土主权。但是我们能确保在未来的一百年内，或者是在说短一点，在2049年之前，没有内战或者内乱吗?这个课题非常沉重，这个课题或者说这个话题，其实是留给40后、50后、和60后的问题。他们必须回答，并且是他们必须完成的一种责任或者是使命。这是我们今天说的第一个必要条件，就是一个霸权，或者是一个具有霸权特征的主权货币必须具备的第一个必要条件，就是超稳定的政治结构，他包括了没有外侵和没有内乱。
第二个必要条件，是财政的一次分配平衡和再分配的平衡。
一次分配的平衡大家容易理解，主要是通过市场进行的。也就是说，必须有一个规范的市场体系。二次分配平衡大家可能不一定能理解，因为财政的分配平衡，并不简单地是收与支的平衡，它意味着三大平衡：
第一必须实现区域的平衡，在一个大国内部，区域分配必须是平衡的，不能有超穷的地区和超富的地区，目前中国的状况是不能令人满意的;第二个是阶级平衡，财政平衡里面的第二个是阶级平衡，财政的二次分配，或者是再分配，必须解决阶级分配平衡的问题。如果这个国家贫富严重分化，就不能支持一个强大的主权货币;第三个平衡是种族平衡，在阶级平衡之外，还有第三个种族平衡，就是不可以让特定的人群，处于极度贫困的状态，这将必然导致内乱。
第二个必要条件，也是货币霸权的关键性因素。就是必须实现一次分配平衡和二次分配平衡。这个平衡我们在思考人民币的时候必须要高度关注。因为两次平衡决定了政治稳定，再分配平衡是内部稳定的基础。如果我们把超稳定政治结构理解为意识形态，那么财政平衡就是一个非常完美的制度设计。如果制度设计有瑕疵或者是有严重的缺陷，那么超稳定政治结构就不能实现。换句话说，我们今天提出来的重要课题，就是40后、50后、60后必须回答的问题。他们要告诉我们的孩子，同时告诉全世界，我们如何建立非常完备的、可以持续的、稳定的财政结构，来实现一次分配平衡和再分配平衡。
第三个必要条件是实现跨国的金融均输平准。
一个具有霸权特征的主权货币，不仅仅要进行国内的流动性的平衡，还要进行跨国的流动性的平衡。国内的流动性的平衡，需要有巨大的金融蓄水池，在黄金美元的时代，或者是在黄金英镑的时代，黄金储备算是蓄水池的一部分，但是主体仍然是国家税收。美元时代，也需要强大的储备，黄金储备和石油战略储备。现在美国的主要均输平准方式，是通过巨大的虚拟资产池，来使流动性在泛滥时进行有序的收缩，在通缩时进行有序的释放，维持国内的平衡，实际上它是一种大规模均输平准的金融能力。对外就不是均输平准了，对外必须有超级金融机构，霸权是阴阳两面，阴的这一面也需要“超级舰队”，一个霸权特征的主权货币，必须拥有超级的金融舰队，就是我们理解的高盛啊、美林啊、摩根啊等等，这样的具有跨国能力的强可敌国的机构，不是富可敌国的一般性的金融机构，是能够实施完整的全球的金融战略的超级金融机构。
在谈美元霸权的初始阶段，我们给出了定义，也给出了一个基本的分析框架，这个基本的分析框架，包括三个必要条件，这样为我们以后的分析奠定了一个基本的逻辑基础。
二、美元霸权的历史
1、美元的故事
第二个大的部分，想讲一下美元霸权的历史。首先讲一下美元和美联储。我1994年第一次访问美联储。去美联储的时候，给我们讲解的人说了一句话，我印象非常深刻。他说“美元与美联储是美国革命的伟大成果”。当然，他说的美国革命是指美国的独立战争。当他们推翻了或者终结了英国的殖民地统治之后，他们需要一个具有主权特征的货币，这时候美元诞生了。因为美元，美元信用，不同于类似像苏联，或者中国这种革命所诞生的主权货币，因为他不能直接进行对富有阶层的剥夺，美国政府推翻了殖民政府之后，一穷二白，他要创造信用，需要的是一种独特的信用创造的模式，所以美国的政治家和当时的美国的金融家，天才地设计了美元和美联储。它确实是革命的产物，当然人民币也是革命的产物，在后面我要谈到人民币。在这个意义上来讲，主权货币，大多是革命的产物，这个美国人没有说错。
那么美元是什么呢?我今天带了一张美元，带了一张港币，带了一张人民币，我相信人民币大家是看过的。但是港币，我问过差不多上百个香港人，他们没有认真看过港币，港币上的一些字他们没有读，比如说类似于港币上面这四个很小的字，“凭票即付”，很多人没有读过，这是一张渣打银行的钱，上面有四个字“凭票即付”，这四个字意味着港币不是钱，它仅仅是一张美元兑换券，但是我们把它当作钱用。
美元是什么东西呢?这是一张100美元。这里面很有趣的，这是”In God We Trust”，就是它是以上帝的名义发行的，他不是以黄金为本位的啊，它是以上帝的名义，它有很强烈的宗教色彩。关键在这边，这上面有一行字，他说这个是美国联邦储备局标注，当然也可以理解它是一个记号。
下面这段话就非常有趣了。美元本质上是美国政府国库券，它是一张记账符号。既然如此，直接流通国库券就可以了，为什么流通这个符号呢?这就非常有意思了，这涉及到非常重要的金融常识。美国政府发行的债券是远期信用，当赶走英国人之后，新的美国政府，华盛顿和他的同事们，要建立新的政府需要钱。那怎么办?他们决定发行国债，国债直接流通，当然也可以。但是，国债毕竟是远期信用，他需要一种变现的方法，变成即期承兑的票据，也就是明天可以用，可以流通的货币。其实后面这段话，就告诉你，这是一张即期承兑的票据。整个的结构设计是这样的，美国政府发行了国债，由一些私人银行，组成了一个叫美联储的机构承兑，其实我们把对国家的债券进行承兑的这样的机构，或者叫结算或叫清算机构，就称之为中央银行。但是，当时美国只能由私人银行联合来承兑国家发行的债券，这就形成了美联储和美元的特殊关系。
《货币战争》讲到了美联储私人机构的性质。从性质上来看，美联储是私人机构，但是美联储绝对不能理解成一般的私人机构。为什么?它是跟美元一起诞生的，或者它是为美元而诞生的，它真正的老板是美国的立法机构，也就是说美联储受美国立法机构的约束(注意它的人民性)。第二个问题，它承兑的是美国国库券，它跟财政部有一种共生的关系，有一种必要的联系和制约的关系。我们看到了，它受立法机构的监管，它受美国政府的制约，它是一个为立法机构，为人民和为政府服务的一个私人机构。你可以理解它是私人机构，但是它并没有独立做出重大决策的权利。很多人可能对美联储有诸多的想象或者是理解，我们中国人长时间以来对美联储的理解是错误的。我再重复一遍，任何执行国家债券清算的机构，都是在履行中央银行的职能。无论他是私人机构，还是公共机构，履行的使命就是中央银行的使命。后面我要谈到它，为什么它可以变成一个准世界中央银行。
美元和美联储有很多故事可以讲，但是今天不讲。美元问题，涉及到很多国内的人对美联储的解读，大部分的解读是不够精确的，我们忽略了它的国家性质，忽略了它的人民性质。第二句话，人民性质，非常重要。在谈到美元出现的时候，有一段话，这个大家必须记住，特别是年轻人。这句话叫No taxation without representation。它的意思是“无代议不纳税”，这是美元发行的伦理原则，也是美国革命的重要原则。它是革命的产物，同时它也遵循了革命的基本原则。也就是说，美元有固有的道德优势。为什么说美元是归立法权管辖，或者是受人民的约束，就是源于这句话。这也是英镑成为世界货币的伦理基础。这句话最早出现于英国大宪章，其实英国革命或者是英国的民主化进程，源于大宪章，它也奠定了英镑的伦理基础。
无代议不纳税，是什么意思呢?为什么它跟美元有联系呢?因为美国政府，发行的债券是以老百姓的税收为备兑支付基础的。发行这张纸必须要老百姓同意，没有立法权，无代议，没有议政的权利，就不纳税，这是一个重要的货币管理原则。这个原则，奠定了美元的伦理基础，这也是它日后强大的、非军事的软实力。这句话我们要记住，我们今后要用同样的思想来框定人民币的伦理基础。
其实没有伦理基础，没有真正的道德基础，想做到真空妙有是不可能的。新的美国的政府，就是华盛顿们，战胜了英国以后，他们新的政府一穷二白，一无所有，他们创造一个崭新的国家，创造一个崭新的工业体系出来，要靠创造信用。必须有强大的信用，并且为老百姓接受，以及日后为全世界接受，它必须要有它的伦理基础。记住这六个字，无代议不纳税，英文也要记住。
美元霸权的历史里面我要讲一段故事。1944年7月1号，我们党的生日，44个国家在美国的布雷顿森林公园开了一个会，这个会有一个人的名字永载史册，他叫怀特，是美国财政部的一个官员 ，他其实是非常优秀的金融专家。美国财政部的官员往往是美国最顶级的金融专家。美国是这样的一个国家，因为他的财政部，一开始就是靠融资的，他像一家公司，是靠融资的，所以他必须依靠金融专家。反而美联储的专家，往往是优秀的财政专家，他们懂得什么叫做平衡。和我们国家不太一样，我们国家财政部大体上不太搞金融，搞金融的基本上不理财政平衡。这个怀特呢，很有趣，他充满着神秘，1944年的怀特是财政部官员，1946年被发现他是苏联间谍，之后1948年他就莫名其妙地死了。但是，怀特方案已经确定了美元代替英镑成为全球结算货币这样一种现实。怀特方案也导致了美联储基本上成为准世界银行，或者叫准世界中央银行。
与怀特方案同时推出的，还有凯恩斯方案。大家都知道，凯恩斯是伟大的英国经济学家。在座的可能有学金融的，但是中国学金融的孩子，可能并未深刻理解什么是怀特方案，也未必真正了解什么是凯恩斯方案，或者是搞清楚了二者的区别。今天为什么要解释这个，因为中国在1995年实施了东方版的怀特方案。今天，我们的金融问题，大部分与这个怀特方案有关。当时1944年，战争接近尾声，很多国家，特别是一些西方的发达国家，被打的稀烂，一个被战争破坏的国家，没有信用可言。那么他要重建经济，必须要有政府信用，这个信用的源泉由哪里来?显然，他们需要他国强大的信用支持。
我们的革命可以土改，可以工商业改造，所以我们有资产来源，我们其实建立信用是有物质基础的。一个被打的稀碎的德国、法国，新政府信用从哪里来呢?必须借助信用，就是别人对他的一种信用背书，或者是提供一种主权货币备兑支付手段。所以凯恩斯提出来，就是英国人的想法，建立世界中央银行，做全球清算和结算。同时，由世界中央银行给这些需要信用的国家提供信用。给它贷款，或者是给它信用额度。这样的话，它就有了信用，它可以根据自己的信用来发行自己的钞票。但是，前提条件是这个世界中央银行可信。当时全世界的黄金大部分在美国，美国经济没有遭受战争影响，美元又非常强大，如果美国同意建立这个世界中央银行，那么凯恩斯方案就可行。可惜，美国人不同意，所以美国提出怀特方案，就是美联储提供信用支持。知道怀特是间谍之后，我一直在找他的方案的瑕疵，既然是苏联间谍，他出这个方案里面是不是隐藏了什么?事实上怀特方案确实是一个陷阱，这导致1971年经济危机大爆发。但是，怀特方案，整体上不是他一个人可以做决定的。怀特方案还是体现了美国人完整的帝国思路。怀特方案有两步：第一步为了让全世界确认美国人印的这个钞票，是有信用的，他决定与黄金挂钩，就是黄金和美元在一个价格上挂钩，美国老百姓不能换，但是外国政府，这44个国家的政府，借用了美国信用的政府可以换，这样的话，你就相信了我的美元是不贬的，你就按怀特方案走就行了，你就是按美国给你的信用为依据发行等额钞票。什么意思?大家看一下这张钞票，港币上面有四个字，凭票即付，意味着这张钱是兑换券，它叫美元兑换券，你拿到这张钱，到发钞银行，你把这个钱，放在桌上，你不用讲话，他按7.8换给你美元，这就是怀特方案的本意。怀特方案，意味着美元变相成为全球货币。
1983年12月份香港人接受了怀特方案。要记住，1982年打的马岛战争，1983年邓小平和撒切尔夫人谈完收回香港之后，撒切尔做的第一件事，就是在香港使用怀特方案。这个事情直到今天也没有人把它说清楚，因为直到今天，香港的衰落都是因为这四个字，“凭票即付”，不然的话，香港今天不会这么惨。怀特方案，相当于美元境外流通，只不过他通过代币的方式，那个时候德国马克，法郎，甚至英镑，在某种意义上都是美元兑换券。
所以美元变成了全球流通货币，美国本土只流通三分之一，三分之二在全球流通。记住，中国执行怀特方案是1995年朱镕基的改革，那时候我们开始联系汇率，人民币开始作为美元兑换券而存在，直至今天。怀特方案很重要，怀特方案有瑕疵，就是跟黄金挂钩，美元跟黄金挂钩这件事情有瑕疵。因为，作为经济学家，通常是考虑一个完美的结构，他没考虑会有战争。朝鲜战争和越南战争，两场战争，把美国的财政平衡打破，打破以后，美元多印了以后，开始出现美元和黄金价值的背离。所以，六十年代，以戴高乐为首的这些西方国家，开始拿美元换黄金，然后他们开始重建自己的主权货币，重建法郎、德国马克和英镑的主体性。他们最终重新成为主权独立的货币，这就导致全球金融危机，我们管它叫石油危机，其实是美元价值遭到质疑，美元价格开始剧烈波动。美元1971年的8月15号结束了和黄金挂钩，当然早就想结束，因为尼克松一直对怀特方案很不满，尤其是知道他是苏联间谍之后，他就更不满，早就想结束。那么美元的历史，在怀特故事里面，跨越了一个重要的历史时期。在1944年之前，美元还不能算是一个霸权货币，从1944年怀特方案之后，真正建立了美元的霸权。
美国的霸权比美元的霸权，差不多早了将近半个世纪，这个对中国有启发，就是军事霸权，往往并不必然导致经济霸权，或者是货币的霸权，它这个时间的跨度大概将近有半个世纪。到了1971年怀特方案结束之后，美国进入到石油美元，那么怀特方案即是开启了美元霸权，又是结束黄金美元的这样一个历史阶段，1971年美国结束了黄金美元，美元进入石油美元阶段。石油美元从1971年开始，我估计会持续到2021年。大体上在2025年左右，世界可能进入碳美元的时代。美国也在做努力，除了中国在拼命准备人民币崛起，美国也在安排美元的未来。石油美元的时代，对美国人来讲，也是一个不错的时代。但是，石油美元的时代，随着社会主义阵营的衰落和解体，资本主义失去了外部约束。虽然，内部的道德约束还在，但是外部约束没有了，所以资本主义进入了新自由主义阶段，实际上是一个弱约束的时代，所以出现了很多的问题。此后，美国进入到了一个很微妙的状态。奥巴马用了十年时间，试图扭转这个历史趋势，但是奥巴马的力量不够。
美国这个国家是个会思考的国家，但是这个国家也是需要后面挨一脚才能前进。因为，没有外部力量的压迫，它也很难形成深刻的历史性的变革。它正处在一个历史性的关键节点上。
2、卢布的故事
下面我想简单的讲一下卢布的故事。工业革命以后，除了英镑美元之外，真正的对美元，或者是主权货币霸权构成挑战的只有卢布。地球上曾经有三分之一人使用卢布信用，我们中国人自己不觉得，但是我们其实是长时间生活在卢布信用这样一个结算框架之内，虽然不是处于中央清算的那样完整的框架下。1948年12月1号，我们正式发行了第一版的人民币，实际上是以三大解放区的货币，陕甘宁边区，晋察冀边区，和山东解放区，其中重点是以山东解放区的基础发行的一套人民币。收藏货币的人可能知道，第一套人民币货币面值非常大，有一万元，还有五万元，当然还有便宜的。现在一万元的人民币，在香港已经炒到300万一张了。一块钱的人民币也炒到三万块钱了。第一版的人民币，是中华人民共和国最纯正的主权货币，他是来自于解放区。其实，中国那代的领导人，就是延安过来这批人，他们讲不了太多的理论，但是他们管理财政金融真的一流。我很难想象，一个高中毕业生，他竟然敢发钞票，我们陕甘宁跟晋察冀边区发钞票的没有一个大学生，只有山东解放区薛暮桥是学数学的大学生，被罗荣桓扣了下来，说你懂数学你帮我们发钞票吧，他就发了钞票。其中，海币非常厉害，当时在解放区，在中国的地位极高，比国民党的钞票好，比伪军的钞票好，甚至比朝鲜等殖民地钞票好。在某种意义上，甚至比当时的日元还强悍。海币的基本逻辑就是以盐为备兑支付基础，就是我承诺我发了一块钱，可以买到相应的盐，就是有一个逻辑基础，所以老百姓信它，它也比较稳定。人民币在1955年开始发行第二套，这第二套，我们就和卢布信用并轨了。它有历史原因，因为我们在解放区的时候，没有什么外贸可言，内贸都说不清楚，主要是跟国民党打，统一货币，为了统一解放区的物资调配，没有想太多，到建国之后，我们开始接受大规模的苏联援助，实际上是苏式的怀特方案进入了中国。我们154个项目，大量的政府贷款都进来了，需要有一个可以稳定的匹配的货币，这就是1955年我们发行新货币的历史背景。实际上我们那个10块钱，最大面额10块钱人民币，基本上是跟卢布对应的，而且这个货币，非常非常的稳定，一直稳定到1978年，它始终非常稳定。这个货币实际上把中国纳入了整个的华约体系，或者是整个的卢布信用体系。卢布是斯大林的一个伟大的创造，斯大林有很多的优点和缺点，但是确实是在卢布这个问题上，不得不让人肃然起敬。
因为一个政府存在的原因，除了军事能力以外，很大程度上是建立一个稳定的财政系统。而稳定的财政系统，必须有一个，足以承担整个财政运行的国家信用，它就是主权货币。苏联草创的时候，就开始安排苏联的新卢布，它的方式跟美元不同。它的方式更像我们的解放区的人民币，它实际上是靠领袖和政党的信用产生的信用。我们发行人民币，我们在边区货币和人民币的时候，我们没有承诺，如果大家仔细阅读我们的人民币上所有的文字，里面没有备兑支付承诺，它既不是国债的记账符号，也没有备兑支付的物质的描述。没有，它就是一张纸，它承载的是领袖和政党，个人威望和政党的信誉，它之所以能够成立的原因就是这样的。卢布也是这样的，但是作为一个货币，初创阶段可以这样，你不可以永远这样。尤其是当你走向国际化的时候，你不能告诉大家，这是某一个人的威望，虽然我们把这个印在上面，这是威望，同时我们也说了，这是共产党的信用，但是这两件事情太意识形态，不足以备兑支付，还是要建立强大的备兑支付基础。斯大林，将整个苏联的工业化，和在工业化过程中进行的残酷的土改和工商业改造，为卢布奠定了强大的物质基础，没有这个物质基础，卢布没有在1945年之后，成为国际货币的可能。
在谈到斯大林的卢布的时候，我们必须说一下大清洗。三十年代的大清洗，其实它有点类似于中国的文革。两年前，我在潮州讲课，跟我在一起的有一个我们国家科学院的院士，他问我你是学财政的，你能解释一下文革的财政原因吗?难道文革只是意识形态，没有经济背景和财政方面的原因吗?我立刻想到了大清洗，立刻想到了斯大林的大清洗，很多人认为大清洗不人道，有很多的人性恶的问题。其实我也认为不一定要杀那么多的人，但是你作为一个财政学者，你必须懂得，再平衡是非常残忍的。当全国的意识形态无法跟进，当制度设计无法跟进的时候，只能用人头来解决再平衡，如果三十年代不进行大清洗，苏联的一次分配、二次分配都无法完成，那么二次大战必输。在残酷的国内环境和国际环境下，实现再平衡，有的时候非常残忍，但是又无法用语言来描述，甚至无法进行理论的描述，很多人很难理解，会把它理解成个人的偏执、疯狂和残忍。这种事情在德国也发生了，或者这样讲，当一个国家实现工业化的时候，都不可避免出现同类的问题，无论是资本主义，还是社会主义。解读大清洗，解读文革，不能单纯从政治角度、文化角度，或者是人性的角度，必须回到经济基本面，从财政的角度来看，今天我们不展开说这个事情。
无论是卢布和人民币在草创初期，有两点是必须做到。第一点，国家必须集中足够的资源，土改和工商业改造是不可避免的，集中足够的资源才能创造足够的信用，才能迅速地实施有序的工业化，才能迅速地进行现代化，它是有代价的，但是这个代价，历史来看是不可避免的，如果不进行，它的状态就是南美和印度的状态，因为他们都没有经历过这种惨烈的革命或者是资产重组，所以它没有办法，太多的这种利益平衡它做不到，所以它必须把现代化的过程大大的推后;其次货币的本质是税收，税收的本质是生产力水平的不断提升。如果不能确保生产力获得充分的持续的有效的发展，不可能存在一个有魅力的，或者是有能力的主权信用。所以，苏联的工业化，中国的工业化，都表达了这一特征，当然当年英国的工业化，和美国的工业化，同样也是非常残忍和野蛮的，在这点上本质上没有太大区别。
卢布的故事，我不想讲它的建立，而是需要讲它的结束。卢布信用已经有地球上三分之一的人口使用，已经是一个主权信用霸权了，为什么会忽然倒下，是哪里出了问题?拥有核武器，拥有强大军队，拥有克格勃的苏联，政治相对稳定，它的真正的问题出现在了第二个必要条件，就是刚才我们分析框架里面的财政问题。他的一次分配和二次分配，分别在八十年代中期被破坏了。我们一直在研究苏联问题，因为苏联问题和中国问题有同质性。实际上在八十年代初，苏联错过了进行制度变革的最佳时期，他们走反了。重建一次分配的平衡，主要是市场平衡机制，这条思路对不对，应该说是对的。全部计划是有问题的，借助市场是应该的，但是越是搞一次平衡，越要强化二次平衡，就是再分配的平衡。也就是说市场平衡的前提条件，是政府强大的转移支付能力。市场必然会由资本强者来领导，如果政府不能在再平衡上面，施以非常严厉的手段，社会分配失衡是必然的。其实我们很多人不理解，其实你仔细研究美国的，英国的，德国的财政你会发现，再平衡非常非常残忍。它的遗产税，它的资产赠予税，非常之高，基本上都在50%附近，就是你死了，一半财富就被拿走了，跟革命是差不多的，比革命温和一点而已。它对资产持有的征税，累进的幅度之高，足以令你成为穷人。如果，没有二次分配的强大的道德和制度的约束，一次分配的冒进，必然导致一个主权货币的崩溃，苏联就是倒在这个问题上的。它决定改革，决定引进市场机制，却在财政转移支付上面没有跟进。改革，变成了劫掠，国家迅速解体。现在，我们在这方面不能说一点跟进没有，至少我们看到跟进的不完整和不系统。改革，毕竟需要人民的高度认同。记住前面那句话，那六个字，无代议不纳税，其实这是一个重要的原则，当老百姓不能决定税收的时候，无法决定一部好的预算法和税法的时候，那么一次分配的变革，往往会导致灾难性的后果。卢布的故事告诉我们，首先要在治理上，在顶层设计上，解决好二次分配之后，再强化一次分配的改革。不能一切通过市场，不然的话，卢布的故事，会在人民币上重演。
3、人民币的故事
人民币的信用，确实是革命的产物。在它的历史过程中，从红军时期的根据地的货币发行，从毛泽民的苏区货币时代开始，到抗日战争时期根据地货币就比较成熟了。我们在抗日战争时期的货币发行已经基本成熟了，到解放战争时期从有了成片的根据地我们开始把它归结和统一。到1948年第一版人民币，已经是非常经典的主权货币了。我觉得第一版人民币真的是珍贵的，因为算是中国历史上，第一次拥有主权特征的货币。1955年之后，它的主权特征被削弱了。1955年到1995年，人民币实际上是卢布信用的延伸。当然有我们自己的主权信用，但是它仍然不是完全独立的主权信用。四十年之后，1955年到1995年，四十年之后，因为我们的市场化要跟世界接轨，所以我们决定跟美元信用接轨。在这个事情上，我们做了一次重大的决策，就是人民币与美元挂钩。
很多人问我，1995年的汇改是对还是错，是好还是坏?我一直这样说，在那样的历史时刻，汇率改革是必须的，也是必要的，甚至可以说是好的。因为中国需要两样东西。在1995年，中国资本严重稀缺，我们需要大量的引入资本，引入资本，就得借助别人的信用，接受东方版的怀特方案是可以理解的。同时，中国有大量的劳动力剩余，我们中国制造要走向全世界，也需要结算和清算方便。
在那个时刻，特定的历史时刻，在货币主权上，做出适当的让步无可厚非。但是，任何正确的事情，都有时间和空间的约束。当一件事情，走过它的时间约束，就走向了正确的反面。2005年，中国的资本稀缺问题已经解决，中国产品出口的问题已经解决，那个时候就应该开始反思我们的联系汇率制度。如果，我们在那个时候开始进行反思，并且做出适度的政策安排，可能能够避免一些事情的发生。
这是港币，这张钱，大家一定要记住，它在1983年12月之前，这张钱是一张具有主权特征的货币，也正是这张主权特征的货币，使得香港成为四小龙之一。1971年之前，港币是跟英镑挂钩的，1971年港币取消跟英镑挂钩，成为独立的主权货币，1983年它重新跟美元挂钩，成为了另一个怀特方案的一部分。正是这张纸的变更，导致了超级地租的出现，也就是这张纸，导致了香港资本大规模流出。从1983年到1997年，我们估计至少5000亿镑以上的资本，因资产泡沫大规模上升而撤走。甚至可能有一些人估计更多，他们认为可能高达一万亿镑资本流出。这件事情，1997年并未结束，资本仍然在流出，因为超级地租更严重了，而且现在不但流出自己的资本，也成为中国资本外泄的一个重要通道。不要小看怀特方案，这是剥皮的方案。是的，在特定历史时期，我们需要它，借助它，在我们长大之后，我们应该学习的是戴高乐，法国在1944年接受了这个方案以后，二十年之后，法国进行了反思，他们终结了法郎的兑换券的地位，成为主权货币。
今天，我们有很多年轻人，希望你们理解这张纸的含义，我们必须思考中国人民币的主权地位和它的主权特征。今天，人民币若不是一个具有主权特征的货币，若仍然是一张美元兑换券的话，我们如何讨论人民币的未来呢?
三、美元的未来
许多朋友认为美国完了。我跟他们说，完了，这是一个正确的历史判断。都得完，但是什么时间完，以怎样的方式完，才是我们应该解释的。另外，对手完了，不代表我们赢，因为我们的对手不止美元，还有欧元，还有日元。况且，美元未必完，我们要讨论的不是他怎么死，而是在他的变更中，找到我们的路。几年前，高盛上市，我当时提出的问题是，这么赚钱的一个公司，如果是我，我不让它上市，因为上市是与公众分享，为什么要上市呢?它的老板是美国最有钱的人，股东套了钱干什么，美国人在想什么?我问了很多朋友，一直没有得到正确的答复，直到我看萨莫斯的文章，他提出了环保美元的概念。后来，我发现我国碳排放权，大量地被外资收购了。后来我们发现，前苏联地区，碳排放权被外资收购了，后来我们发现南美洲、非洲碳排放权也被收购了。可能大家不知道碳排放权是什么东西?理论上讲，可以视同为黄金储备，它实际上是一种未来的全球征税权。我说一件事大家可能就知道了，到2030年，碳排放权交易将超过石油交易。拥有了碳排放权，或者是碳排放权的储备，意味着拥有了备兑支付手段。拥有了强大碳排放权储备的美国，可能在2025年或者是在这个时间的前后，可能会采取新的联系汇率制度。它以前曾经是黄金美元，跟黄金挂钩，但是这件事情，黄金的稀缺性不能支撑。那么碳排放权的储备量，可能是黄金储备量的上千倍，而且现在很大的部分已经囤积在美资的手上。所以他们有能力重新做一个碳排放权挂钩的美元，我们把它称之为碳美元。
如果朋友们不理解碳美元，那么我们今天要仔细看美国工业化的方向，美国的工业化也就是再工业化，最核心的部分是低碳技术。实际上，美国在用信息技术和低碳技术改造所有的传统产业。碳权利，包括碳排放权的储备，和现有碳排放的压缩。它是减少碳排放的能力，和持有碳排放权的能力。这两个能力，将构成未来主权货币的强大基础。换句话说，在2025年，十年之后，可能会有一个新的怀特方案出来，也就是说，美国会用一个新的怀特方案，重新占据世界中央银行这样一个独特的地位。未来，我们的晚辈将面临残酷的国际环境和金融挑战。而我们今天，为他们做的事情，远远不够。美元的未来，大家记住碳美元三个字就行了。
四、人民币的未来
简单的说一下人民币，我刚才在开篇的时候讲了，政治稳定是一个主权货币的先决条件。超政治稳定，包括了内部和外部，外部我不认为有问题，甚至我可以确定2049年之前，没有人可以或者是敢于入侵中国，甚至可以将这个时间长度拉长到下一个百年，当然这要感谢毛泽东等老一辈无产阶级革命家。一场朝鲜战争和两弹一星，奠定了两百年不被入侵的基础。
但是我们谁也没有能力可以说在2049年之前，或者是未来的一百年之间，一定没有内战或内乱。可以承诺的，不是一个人，而是一个制度。今天，我们必须让我们国家，需要承担责任的人，包括在座的，包括学者，也包括政治家，他们必须给一个解释，你们准备建立一个什么样的制度，来确保未来的一百年没有内战或者内乱?没有内战和没有内乱的核心是财政分配，其中一次平衡，就是我们要建立一个充分的市场，和二次平衡，我们要建立一个再分配体系，在中国现在这个事情非常非常的难。我重复那六个字，无代议不纳税。因为，中国现在立法机构，并无这样的动因，或者是动力，去改善现有的税法，我们看到了超级地租。我们看到了严重程度，中国是全球仅有的少数国家，是不设立遗产税和赠予税的国家。我们是同时对资本利得和资产持有，几乎不进行征税的神奇国家。我们很难想象，在市场化突飞猛进的同时，在二次分配不跟进的情况下，会出现什么样的糟糕情况。
我对我们国家当代的知识分子感到失望，因为我们有责任把话说清楚。改革特别是真正的改革，侧重点在二次分配和再分配上面，因为一次分配是建立市场，这个我们有榜样 可以学。二次分配，我们必须走出一条真正的具有中国特色的路。因为中国是一个大国，是一个非常复杂的国家，我们必须完成区域平衡、阶级平衡和种族平衡。这三大平衡，要在制度上给予有说服力的安排，不是说服我们，是说服我们的子孙，说服全世界的人，告诉他们一百年不会有问题，这是一个沉重的历史责任。
我有的时候挺失望的，极端左翼的朋友是寄望于领袖的，极端右翼的朋友是寄望于外国人的，这两个都不对。我们希望中间的人起来，我们自己完成对整个伦理的诉说。一个好的制度要有一套伦理依据，并以此完成法理的构建，最终完成管理的变革。如果我们在伦理上不敢说，甚至说不清楚，我们的法理的基础就没有了。我们现在的法律，大家有兴趣的话，仔细去阅读一下我们的预算法、税法，那是多么卑劣的法律。如此的法律怎能支撑一个稳定的社会结构呢?我们变革的压力，应该是来自于知识分子的良知，来自于年轻人对美好未来的追求。虽然问题非常大，但是还应该有信心，因为经历了这几年，特别是2010年之后，我还是觉得左翼在慢慢地崛起，左翼的思想家在慢慢地崛起，他们在慢慢地梳理基本的伦理。在基本的伦理梳理的基础上，我们开始慢慢地建立中国特有的法理逻辑，其实我们现在已经开始提出一些东西了，虽然这个声音非常微小，虽然老百姓还不一定能理解，不一定能够认同。但是，在这方面，我们正在慢慢地进步。
技术层面，金融层面，我不担心，解决金融的技术问题，应该有条件吧。我们会建立自己的蓄水池，我们会建立自己强大的机构，我们会有自己强大的可以作为舰队出海远航的机构。
结语
我认为，希望在青年。没有独立的人格，就没有独立的主权，没有国家主权和没有人民主权，就没有真正意义的主权信用。
