如果弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)的抱负得以实现，莫斯科将成为与伦敦、纽约齐名的国际金融中心，卢布也将成为一种国际储备货币。怀疑论者对这一设想法不屑一顾，他们认为，仅靠几座摩天大楼堆砌不出世界级金融中心。不过，俄罗斯确实在开放市场方面不断取得进步。

本月，俄罗斯已批准比利时交易后服务机构欧洲清算银行(Euroclear Bank)与莫斯科交易所集团(Moscow Exchange Group)旗下的国家结算存管所(National Settlement Depository)开展业务。国家结算存管所是俄罗斯主要的证券存托机构。

此举意义重大，因为它把俄罗斯资本市场与泛欧交易后服务体系联系在一起，极大地方便了外国企业参与当地一系列卢布债券的交易，包括企业证劵和交易最活跃的政府债券之一俄罗斯联邦政府债券(OFZ)。

使用欧洲清算银行的服务，将帮助外国投资者降低成本并提高结算速度，也能帮助他们消除投资俄罗斯国内债券市场时面临的部分复杂性。

高盛(Goldman Sachs)俄罗斯首席经济学家克莱门斯?格拉夫(Clemens Grafe)表示：“这是一项宏观举措的一部分。显然，如果俄罗斯真想把卢布打造为一种国际储备货币， 就应清楚地看到有必要保证债券市场的有效运行。”

这也是俄罗斯实现市场自由化宏观举措的一部分。目前，俄罗斯政府正努力通过私有化项目筹集1000亿美元资金，并且希望吸引更多外国投资，从而弥补预算支出和退休金赤字不断升高带来的资金缺口。

莫斯科投资基金Dashevsky & Partners的创办人史蒂文?达舍夫斯基(Steven Dashevsky)说：“未来几年，俄罗斯政府的借贷需求将会继续升高。虽然政府承诺偿还债务，但能否增加收入还是个问题。”

俄罗斯希望消除政治不确定导致引发大量资本外流的后果，并已清醒地意识到，尽管石油出口拉动型经济使俄罗斯实现了贸易盈余，但盈余状况可能会在几年之后走向终结。

开放市场将使得俄政府能够利用卢布债券进行融资，而不需到国际市场上发行美元或者欧元债券。

复兴资产管理公司(Renaissance Asset Management)首席投资官普拉门?莫罗夫斯基(Plamen Monovski)表示，对于此前在俄罗斯只能进行委托投资的投资者来说，这为他们增持该国主权债券以及高收益、信誉好的公司债券铺平了道路。

海外投资者表示，他们渴望加大对俄罗斯这一新兴市场的投资，而今年该国经济增速预计将达到4%。虽然很多人买入了以欧元和美元计价的俄罗斯债券，但他们基本上忽视了本地卢布债券市场，因为这个市场很难把握。

分析师估计，目前外国债券投资者在俄罗斯OFZ市场的份额约为4%到6%，远低于他们在类似新兴市场经济体的份额。

巴克莱(Barclays)估测，随着俄罗斯市场开放措施的启动和外国投资者的进入，未来几年本地卢布计价的主权债券市场的规模将增加300亿美元，目前规模大约为1000亿美元，外国投资者将为这以市场的流入。巴克莱新兴市场战略主管(Koon Chow)说：“很少有新兴市场的五年期票据的名义收益率达到7%。但对投资者来说，看重收益率而购买是一回事，认为该市场有着巨大的买入机会则是另一回事。”

分析师表示，公司治理和透明度始终是人们担忧的问题，针对股票市场的改革也进展缓慢。

俄罗斯政府希望能够把国内的股票发行企业和外国投资者从伦敦吸引到莫斯科去。目前，伦敦全球企业首次公开发行(IPO)的主要地点之一。

监管机构正打算允许普通股票和全球存托凭证(GDR)在莫斯科市场交易，这一举措可能会增加俄罗斯蓝筹股的流动性，消除在莫斯科交易的公司股票和在伦敦交易的全球存托凭证之间的价格差异。

但为了达到这一目标，监管机构必须取消对俄罗斯企业向海外销售股票数量的限制。这一改革承诺做出于一年前，但依然没有正式落实。

有人表示，已有清晰的迹象表明，一个新的投资阶层正在“瞄准”莫斯科，但也有人说，俄罗斯往往是“先前进一步，再后退两步”。

玛丽·沃特金斯 柯特妮·韦弗 报道

译者/王慧玲