经合组织（OECD）国家的人口年龄结构正在发生显著变化：60岁及以上老年人口占总人口的比例，预计将从1970年的16％提升到2030年的29%，而这种增幅绝大部分对应的是0-19岁组别人口比例的下降。

人口结构的变化，尤其是其对劳动供给的影响，经常认为是发达国家宏观经济放缓的不利因素之一，尽管这点很重要，但如果仅局限于此，那么人口结构变化对宏观经济的影响就会被狭隘化。从更一般的角度来看，我们认为人口结构变化，也就是每个年龄组人口比例的年度变化，不仅事关宏观经济的多个方面，同样也可能影响创新。

人口结构对经济的影响渠道

人口结构可以通过多种渠道影响长期和短期的宏观经济条件：不同年龄的人口（1）根据生命周期假说，有不同的储蓄行为；（2）有不同的生产率水平；（3）有不同的工作量——非常年轻和非常老的人往往不会工作，这就影响了劳动投入量；（4）对促进创新的贡献度不同，中青年劳动力贡献最大；（5）公司等不同年龄人口分别定位相应的需求，所以人口结构变化对应不同的投资机会。因此，人口结构变化可能影响实际利率、通胀、短期和长期实际产出。

人口结构变化影响宏观经济

在最近的一篇论文中，我们基于20个OECD国家在1970-2007年间的面板数据，用不同人口年龄组（0-9，10-19，…，70+）在总人口的份额来代表人口结构的变迁，由此分析了它对宏观经济关键变量的影响。

我们发现，OECD国家人口年龄的变化，对所有关键的宏观经济变量都有显著影响，并且大致遵循生命周期模式，也就是说，无论是未成年人还是老人这种非独立性的人口组，往往对所有的实际宏观经济变量产生负面影响，并且增加长期通胀压力。

接着，我们用上述估计去调查婴儿潮一代（上世纪70年代进入劳动力市场，2000年之后即将退休）对各个国家的影响，在2000-07这个取样时间段里，我们发现年龄变化显著地减少了工作小时数，日本在这一点上最为显著。

利用联合国的人口预测数据，我们做了进一步拓展——研究未来人口变化（目前-2030年）会对产出增长和实际利率产生何种影响。结果显示，在大多数国家，劳动年龄人口的减少、生育率的降低，以及未来20年退休人口的增加，将会导致经济增长率的大幅下降和实际利率的显著降低。图1显示了美国、日本和“欧洲核心国家”（相关数值用德国、法国、意大利和西班牙的实际GDP加权平均值表示）相应的模拟结果。

我们对比了所有样本国家在两个时间段内人口变化对经济增长的影响，这两个阶段分别是：样本期间（2000-2009年）、当前及未来（2010-2019年，基于联合国的人口预测数据），我们可以看到，所有国家随着本国的人口结构变化，年均实际GDP增速都呈现了下降趋势。

最后，我们的研究还表明，人口结构也影响创新，因为年纪大的人口组别（尤其是50-59岁组别）对专利申请总数有强烈的负面影响。

人口统计学、创新和中期经济表现

我们还开发了一个理论模型来匹配实证观察到的生命周期特征，以研究人口结构变化对宏观经济的主要影响机制，其中的经济环境囊括了（1）由未成年人、工作的人、退休的人构成的生命周期特征；（2）人力资本投资；（3）科曼和格特勒（CominandGertler，2006）提出的内生生产率和中期波动，从而可以研究人口变化与储蓄、投资创新决策的长期相互作用。

年龄结构变化对宏观经济的影响通过三个不同的渠道发挥作用：首先，生育率变化和劳动力资源的可得性会影响人力资本投资和劳动力供给；其次，老龄化影响的工人的储蓄决定；最后，年轻工人的比例影响创新过程。

我们的模拟结果表明：

1、未成年人和退休人员比例的相对增加会降低GDP增速和投资，而工作人群比例的增加则会增加GDP增速和投资。

2、预期寿命的增加会导致短期内经济增速的提升，因为随着预期寿命的增加，工作人群的边际消费倾向会降低，从而导致实际利率降低、创新增加活力；然而，随着年轻劳动力比重的下降，创新带来的生产率会降低，从而导致产出增长和投资的永久性降低。

虽然我们的理论模型只包含三个年龄组（相比于八组的基准估计），但它很好地印证了我们关于人口结构变化对产出和实际利率的影响推测：所有的OECD国家，随着人口平均年龄的提升和生育率的降低，经济增长和实际利率都将遭遇大幅下降。在这种情况下，我们相信，在未来几十年，OECD国家的经济政策重心将从保持短期稳定转向保持中期经济绩效。