一、人民币汇率被政治化
大背景是全球贸易保护主义浪潮
2000年开始以日本首难，美国跟进，要求人民币升值的呼声一直未断，这种压迫产生了人民币升值预期，引导国际投机资本大举进入，造成中国外汇储备激增，股票市场大幅波动，房地产泡沫出现。2005年中国实行有管理的浮动汇率制度，人民币对美元的名义汇率，以浮动方式从1： 8.27升值到2009年底的1：6.8，升值18%左右。其中2008年升值最快，2009年基本未动。
美国方面主张人民币一步到位升值到1：5，理由是中国对美大幅度贸易顺差，这是站不住脚的。如果嫌中国劳动密集型产品的价格太便宜，美国消费者愿意支付更高的价格，那么提高价格就是了，买者要求卖者提高价格，倒是少见。但出口商品的提价机制应该是补偿成本。第一，增加农民工福利提高劳动成本；第二，补偿环境损失，征收环境税和资源出口关税。这是改善中国自身经济和社会结构的政策，应通过财政手段，不需动用汇率这样的货币杠杆，来调节经济总量。
中国出口产品价格弹性低，即使提高了价格，出口数量减少，但出口金额未必减少，中国对美国的贸易顺差应通过扩大进口来解决，特别是美国应该放开对中国出口高科技的限制。美国以贸易逆差为名压迫人民币升值，是“醉翁之意不在酒”。
美国金融危机以来经济没有恢复，国内矛盾激化，以贸易保护主义转嫁危机是必然的。美国国会是推行贸易保护主义的大本营，每年5月开会批评中国已成惯例，从十几年前的最惠国待遇，加入WTO，到中美贸易逆差，反倾销，市场经济地位等等，2010年如果把中国列为“汇率操纵国”，全面制裁中国就进入了程序。美国商界宣称这次不会帮助中国，欧洲亦以“碳政治”制造一套凌驾于WTO之上的国际贸易新规则；美国还呼吁发展中国家一起制裁中国。一场全球贸易战即将兴起，主要是针对中国的。因为中国经济增长率还有8.7%，2009年虽然出口下降了16%，但由于德国下降更快，中国出口跃居世界第一；2010年中国经济总量将超过日本，成为世界第二；贸易顺差虽下降但仍旧有1960亿美元，于是就成为众矢之的。
二、人民币对美元升值的理论由中国学者
最早提出，是中国政府自主决策
人民币对美元的名义汇率无论是升是贬，都是中国改革和发展的需要，是政府自主决策。
1978---1994年从1：1.7贬值到8.7，是计划，财政，价格，外贸，外汇体制改革的综合表现，也是出口创汇的需要。1986年以后出现贬值与通货膨胀的循环；1992---1993年经济过热压迫汇率贬值，人民币在1994年以“向市场并轨”的名义，从1：5.7一次性贬值到8.7，已属超额贬值，从此中国贸易顺差大增。
我1994年在《金融研究》上发表长文，提出人民币汇率将结束连续16年的贬值，进入历史升值期。汇率机制将发生根本变化，由计划经济的综合出口成本决定，变成开放市场经济下的宏观经济杠杆；其作用由保证出口创汇变成调节国内外经济平衡；调整汇率的决定权出口利益集团向中央货币当局转移。只不过由于贬值思维惯性，出口导向战略和亚洲经济危机，使这一过程推迟了12年。
关于人民币升值的建议是中国学者最早提出来的，对中国经济有利，可改善贸易条件，促进我国以比较低的价格进口国际资源，设备和技术，有利于控制通货膨胀和产业结构升级。2005年7月人民币以浮动方式升值，实质是中国政府的自主决策，并非外界压力之结果。
人民币升值的理论依据是什么？
购买力平价是决定长期汇率的依据。理论上说，货币国内购买力决定对外购买力，同一商品在同一国家应该有相同的价格。如果以400种商品为一“标准品”样本，在中国值4万元人民币，在美国值1万美元，人民币对美元比值应是1：4。这个比值在1990年是1：1，以后由于物价上升，人民币购买力下降，长期保持在1：4，以后可能上升到1：5---6，就是说，人民币汇率是由1：8.7向1：6升值的趋势。
名义汇率扣除物价变动，称为实际汇率，20年以来，人民币实际汇率已升值，采用不同物价指数，大约在20---40%之间，这是决定人民币名义汇率升值的非货币因素。实际汇率又是可贸易品与非贸易品的价格之比，可贸易品即可以移动并参加国际贸易的商品，其价格不断下降，非贸易即房地产旅游医疗等不可移动的商品与服务，其价格不断上升。决定价格涨跌的非货币因素，称为“生产率比工资弹性”，在可贸易品部门，由于引进外国先进设备，生产率提高速度非常快，而工资基本不涨，所以可贸易品价格年年下降；在非贸易品部门，生产率难以提高，但工资却在提高，非贸易品价格年年上升。这样，用可贸易品价格去除以非贸易品价格，分子越来越小，分母越来越大，实际汇率的值就越来越小；人民币采用直接标价，1美元兑换的人民币越来越少，就说明人民币实际汇率升值。
名义汇率如不随实际汇率升值，称为“汇率错位”，就产生升值预期，引导国际投机资本进入，国家被迫收购使外汇储备剧增，人民币基础货币过度发行，再使用货币政策予以冲销，这就是10年以来中国发生的实际情况。
理论上还可计算人民币“实际有效均衡汇率”，我研究所的结论是：在均衡发展的条件下，2010年人民币还有5%的升值空间，到从1:6.8升值到1：6.46；到2010年还有1.2%的升值空间，升值到1：6.38。
如果2011年美元对欧元贬值20%，人民币实际有效汇率再升值7.7%，升值到1：5.9，不能再高。根据方程，贸易条件从2008年的1.2624，到2012年下降为1，为保持人均GDP增长率不变，须将投资率提高4.86个百分点。
