当前经济形势面临下行压力，但也展现出中国经济的韧性。从上半年经济指标看，在疫情防控逐渐好转的情况下，一些经济指标也在好转。但与此同时，我们仍面临十分严峻的挑战。面对下半年经济形势，我们应当采取什么策略？如何实现中央提出的“稳中求进”的政策安排？

第一，从大方向上看，必须坚持“循环思维”。当前情况下，“稳定”是第一要务。中央提出“六稳”，这是一种整体性方案，不能单一地“稳”。简单分工到各地方、各部门，将很容易产生合成谬误。要实现整体稳定，必须坚持宏观经济循环的思维。经济是循环的，“六稳”的各方面是相互影响、互为条件的，只能在循环中实现。从这个角度看，无论是稳投资、稳消费、稳增长、稳就业，还是其他各方面的“稳”，都必须在构建“双循环”的新发展格局中进行。也就是说，要把短期的“稳”与促进“双循环”新发展格局的长期政策有机结合起来，从构建新发展格局的高度来稳住经济、稳定就业。

第二，从方法上看，要把“循环思维”体现到资产负债表的关联中。经济循环会具体表现为各领域、各部门、各企业之间资产负债表的关联。企业、银行、政府和居民的资产负债表就是相互关联的。从这个角度看，当前经济下行压力实际表现为资产负债表的衰退。因此，如何从资产负债表的相互关联中去发现经济的“稳”、就业的“稳”，这一问题至关重要。

当前，国有企业的资产负债率和利率比较高，这导致企业大部分利润都被用于还本付息，而没有资金再进行扩张。家庭也是如此，在房贷月供很高的情况下，居民很难扩大消费。所以，当前面临的很多问题，其实都蕴含于相互关联的资产负债表中。如何修复现有资产负债表，让资产负债表更加稳健？刚才戴相龙行长在主旨演讲时提出了一个很好的思路：股票市场和产权市场“双轮驱动”。实际上，我国现在并不缺钱，但要把这些钱变成长期资本金，资产负债表才会更健康，“稳”才会更长久，经济才能长期可持续增长。

第三，要高度关注各种不确定性事件给已经十分脆弱的市场主体信心所造成的打击。当前，国内外不确定因素很多。从国内来看，最大的不确定性就是疫情。疫情不确定性已经持续了三个年头，给经济、社会、生活都带来严重冲击，二季度的经济下滑，很大程度上是受到疫情冲击的影响。如何应对疫情的不确定性？关键是通过疫情防控政策的迭代升级，给经济社会注入确定性，把不确定性转换为确定性。从这个角度看，疫情防控政策就是经济的转换器，转换的好，就能给经济社会注入更大确定性，为我国经济增长打下一个“稳”的基础。当前，疫情防控政策已经发布到了第九版，还可以进一步升级为第十版，可以根据病毒变异情况、致死率和致病率、大量无症状感染者等诸多情况，做出科学判断，在此基础上对现有疫情防控政策进行更新。这样将极大降低疫情所带来的冲击。我认为这是当前我国需要解决的最首要的问题。

第四，要高度关注房地产风险产生的连锁反应。现在，全国各地烂尾楼业主断供事件正不断发酵。如果断供风险进一步蔓延，影响的将不仅仅是开发商，银行、购房者以及房地产相关行业的企业都会受到牵连，很容易形成风险的循环、扩散与叠加。特别是在当前房地产新开工面积、住房销售面积、房地产投资增速依然下行的背景下，必须高度关注房地产领域的风险。另一方面，老百姓多年拿不到房子，这本质上也是一个民生问题。如何处置好这个问题？我认为既要坚持“房住不炒”的基本方针，又要保证基本住房需要，尤其是居民的刚性需求、改善性需求，以及农民市民化过程中的住房需求。从这个角度看，房地产市场未来仍有很大发展潜力，但必须调整发展方式，避免泡沫的衍生。当前很多问题已经出现苗头，值得高度关注。

第五，相互拖欠问题也带来较大不确定性。拖欠实际上反映了多方面的问题，一是社会诚信水平的下降。从统计数据看，被执行的失信人数量已经从5年前的几万人，上升到现在的1,500万人。这里的“被执行”，指的是被限制高消费、限制出行的人群。社会诚信水平下降，将导致经济交易成本急剧上升，进一步带来不确定性的上升。目前来看，这已经对企业资金链构成较大冲击，做生意的成本越来越高，导致很多企业逐步退出市场，市场预期进一步变差。从这个角度看，拖欠问题是一种全国性的问题，需要高度关注。

只有“稳”住上述不确定性，很多情况才会逐渐好转，“进”才有基础。要“求进”，必须要有较大力度的改革措施。当前，我国改革开放红利已经基本释放，新的红利要靠新的改革开放来创造。我认为，围绕农民的市民化转型进程来推进改革开放，这可能是稳住就业、稳住消费、稳住增长的社会基础。当前，我国的经济基础已经发生了很大变化，在社会结构方面也应当进行相应转型。只有加快农民的市民化转型，才能给我国经济增长提供更扎实、稳定的基础。

文字整理：默渊