国际货币基金组织4月23日发表的《世界经济展望》将2009年美国经济增长从1月所作预测的-1.2%下调到-2.8%，欧元区这一比例则从-2.2%下调到了-4.2%。虽然金融危机源自美国，但欧元区经济受到的伤害要大得多。因此，有些金融机构的市场分析师预言，本轮金融危机将使欧元崩溃或消亡。欧元似乎正在从唯一可挑战美元地位的核心国际货币坠落为高度不稳定的“新兴经济体货币”。欧元在金融危机时期暴露出高风险性而未能象美元那样成为安全避风港，很大程度是由欧元的“原罪”造成的。
欧元的根本问题在于它是建立在国际协议基础上众多国家的共同货币，这就带来一些与生俱来的结构性缺陷：（1）欧元的稳定与欧元区成员国的宏观经济稳定存在一定的内在矛盾。欧元的统一使欧元区成员国失去了独立的货币政策，各国的宏观经济的稳定只能更多地依赖财政政策。（2）欧元区统一的货币政策与国家层面分散的财政政策之间存在协调困难。历史经验告诉我们，反危机主要靠扩张性的财政政策，货币政策通常因市场信心的丧失而无效。在当前反危机过程中欧洲显得“低能”,因为欧元区缺乏统一的“欧洲财政部”， 欧洲对金融机构和市场的有效救助仍停留在国家层面。由于市场已经一体化，各国政府扩张性财政政策创造的就业和拉动的增长会为其他国家分享，但政府为此所承担的债务则需要本国居民的税收来偿还。因此欧元区各国政府不愿主动增加财政支出。欧元区国家之间的财政政策如果不能有效协调，地区层面的货币政策与国家间的财政政策又不能很好配合，欧洲就很难取得反危机的积极效果。（3）欧元区由于没有统一的财政部，从而也就没有统一的、具有高度流动性和安全性的政府债券市场，为各国央行和国际投资者提供便利的投资场所和安全的避风港。
尽管欧元存在以上结构性缺陷，但是我认为，欧元不可能消亡。
首先，对欧元区成员国而言，开弓没有回头箭。欧元区成员国从欧元联盟中脱离出来的成本很高，通常是这些国家难以接受的。冰岛、匈牙利和波罗的海三国在危机中陷入破产境地的事实，更显示出小国抱团取暖的必要性。
其次，美国和美联储作为全球财务经理的败德行为以及本次反危机中开动印钞机狂印美元的行为更衬托出欧洲央行坚守稳定币值职责的难能可贵。虽然欧洲央行也面临投放更多货币刺激经济的需要，但欧洲央行的公信力肯定应在美联储之上。欧洲的货币统一与欧洲央行对货币纪律的坚守很大程度上是汲取第二次世界大战惨痛教训的结果。内部恶性通货膨胀与以邻为壑的极端民族主义曾经是希特勒、墨索里尼等法西斯的温床。欧洲货币和经济的一体化有利于各国的和平发展。另外在超越主权的单一世界货币只是一种理想境界而不具有可行性的时代，大国货币的扩张与小国的货币统一是两种同时并存的必然趋势。欧元是人类社会迄今为止最为成功的国际货币合作，将成为所有小国之间国际货币合作的样板。
再次，欧洲的政治家和经济学家的智慧将不允许他们让欧洲货币统一的40年心血付之东流。欧元未来发展的方向和主要瓶颈在于欧洲政治一体化进程中的集中财政体系的建设。当然要突破这个瓶颈还存在很大的困难。欧元区的东扩造成国家间发展不平衡的加深，统一财政很大程度上意味着富国利益向贫国的输送，这在政治上存在很大障碍。特别是危机使小国陷入破产，使大国实力受到很大的削弱。欧元区确实面临自诞生以来最为严峻的挑战。
但是我们仍可期待，欧洲政治家的智慧、理性和欧洲不同文化之间的沟通、理解与合作精神能在关键的时候发挥关键的作用。
完稿于2009年4月27日
