日前，国际上一些人在唱空中国，“中国经济要崩溃”。国内的房市正出现价量拐点，又一些人纷纷要求放松银根“保增长”。到底怎么看中国经济？2012年中国经济该如何发展？

中国经济发展的主基调和发展逻辑没有变

什么是中国当前经济发展的主基调？笔者在2011年7月曾指出：“从趋势看，我国经济正处于一个从过去两位数高增长平台，逐步迈向相对趋缓增长的平台。这一趋势并不是经济周期性问题，也不是宏观政策力量所能支配、调控的。”(见7月11日《中国证券报》)这一点，从中央政府到各级地方政府，到市场，都应该有清醒的认识。

从外部环境看，受金融危机严重打击，未来几年美国不可能恢复到2007年之前的高增长。连美国主流经济学家都已经感到美国经济复苏的艰难性。曾任奥巴马政府经济顾问委员会主任的萨莫斯教授就表示，鉴于危机已经延续了四年，美国可能会出现类似日本“失去的十年”。而比美国问题更严重的是，更多的人在担心欧洲会真正出现日本“失去的十年”。在这样的背景下，对于第一大出口国的中国经济来说，对外需已不能抱有太高的希望。2011年第三季度中国净出口对GDP的贡献率已经为零。很多机构预测，2012年净出口对GDP的贡献可能从零到负。这就是中国经济2012年在外需方面所面临的形势。

从投资看，这几年来中国投资的高增长有多少是合理的增长？约占全部投资四分之一的房地产投资，在打击投机炒房的政策相继出台后，2011年必然会下降。有人预测，2012年房地产开发投资可能降为16%左右。房地产投资的大幅下降，加上相关产业的连锁效应，2012年应不可能再出现前几年那样的高投资增长水平。

从消费看，社会两极分化比较严重，尽管政府在采取各种措施解决，但这需要一个过程。这就意味着中国消费要想高增长也需要一个相当长的时间。

同时，在结构调整中，中国经济正在从贸易行业向非贸易行业进行转移，出现了其他国家在此发展阶段都同样出现的劳动生产率下降的趋势。此外，还有近年来劳动工资上涨、资源价格改革，创新进程相对缓慢等问题。

因此从总体看，今后的中国经济不可能像过去那样保持很高速度的增长，特别出现像2007年那样近14%的增长。这就是中国经济未来发展的主基调和发展逻辑。

主基调基本不变下必须且只能继续坚持稳健的货币政策

什么是稳健的货币政策？笔者认为，宽泛意义上说，就是货币供应要适合实体经济保持8%～9%的合理增长速度，絶不能再出现像2009～2010年那样的货币信贷供应高增长。原因很简单：相对于危机前，中国的外需在减少，高投资水平不能持续，而且市场已经形成了房地产泡沫，付出了地方融资平台隐藏的大量风险代价。在这样的情况下，相对于前两年而言，必须也只能是相对紧缩银根。

在货币政策稳健的前提下可以强调微调。什么叫微调？市场上有各种解读，官方并没有准确的解释。笔者认为，微调并不意味着简单地放松银根，也不意味着放松房地产市场的调控。微调应主要针对中国金融体系融资效率总体不高的现实。这一体系在调控货币供应量之时，由于利率机制不畅，无奈只能调控贷款规模。然而金融市场结构复杂，规模调控范围又狭窄，所以不得不提出社会融资总量的调控(如2011年)，而该指标的完整获得恰恰又滞后，体现不了货币调控的前瞻性。所谓微调，就是在现实这样一种复杂困境下，在总量调控机制并不是很有效的情况下，运用信贷结构等政策调整来辅助实现总量稳健的政策。比如说，加大对小微企业的贷款、税收支持力度，精细运用动态差别存款准备金制度等等。应该说，微调只是对过去货币政策制度安排不灵活而进行的一些补充性安排。

尽管目前房价已经出现松动。但在微调这个问题上，不要误读，也不要抱“幻想”。正是因为前几年宽松货币政策等宏观政策的欠缺，才导致了目前房市泡沫的压力，因此在货币政策由宽松向稳健转向的过程中，房市的调控方向不会转变，也不应转变。货币政策所需注意的是，在巴塞尔协议成员国所没有，而唯中国存有的存货比监管指标下，如何实施宏观审慎管理原则。特别是伴随我国外汇占款的波动，如何坚持动态差别存款准备金制度；如何保证微调中货币政策既不会简单转向，又能及时、足额对冲外汇占款等新因素影响的宏观政策效应，对央行是一个严峻的挑战。

主基调不变下的经济持续稳定发展关键在结构调整

中国经济结构能不能调整过来，关键在财政政策。我们不要指望货币政策的松动能解决中国的结构问题。合适的财政政策是这轮宏观调控能不能坚持下去的关键。基于中国目前的财政赤字状况，笔者在此仅强调两点：第一，要进一步实行积极的财政政策。在这方面中国政府有余地，也有空间。解决赤字问题，不仅要算财政部的预算收支账，还应把国企股权巨大的变现潜力、资本收入、分红包含在内。第二，必须加快财政支出结构的改革和结构性减税。其中主要是向战略型行业倾斜，向小微企业倾斜，向有助于扩大消费的各种基础性领域倾斜，包括社保、医疗、教育等；同时向结构调整和价格改革中各种必需的补贴支出倾斜。劳动力成本上升等因素决定了今后一两年内中国物价将趋于一个温和的上涨阶段。在这个过程中要保持低收入群体的实际生活水平不下降，政府必须要补贴到位。唯有这样，才能保证中国的结构调整往前走。

能否调控好房地产市场是宏观调控的关键与难点

当前的房地产市场是连接中央政府、地方政府、开发商、市场和老百姓的一大心结。应该看到，房市风险涉及“土地财政”收入，财政收入则涉及地方融资平台风险，地方融资平台风险又涉及银行体系风险，甚至与整个股市的稳定都已经连在一块(目前全体上市公司的一半以上利润来自于金融机构)。

国务院文件提出，要加快社会保障房建设，坚决打击投机炒房。笔者对此的理解是，坚持以消费品为主导是中国房市健康发展的方向。“为主导”并不意味完全排除少量合理的投资，但是要坚决打击买房仅是为了卖房的投机行为。在调控目标上，短期内基于目前的泡沫，政府可直接调控房价；长期看，则应建立起房市健康发展的常态有效制度。近年来笔者始终认为，中国的房地产市场不整顿，中国经济肯定要事；整狠了，中国经济也会出事。这就是当前的纠结。

因此，在策略上应慢慢消化泡沫，准备花一到两年的时间。在操作手段上可以考虑用长效的法律与税收手段来逐步替代目前的行政措施。比如说，为了精确打击产生于投机的交易环节，与其上房产税，不如上高额累进交易税；与其限价，不如上交易税。明确政策导向，在鼓励适当合理投资的同时，出台新的房屋租赁管理条例，以控制租金的过快上涨，从多个角度保护房客和弱势群体利益。选择好适当时机，推出法律与税收手段替换行政手段，包括在微调限购政策的同时，一定要向社会明示，打击炒房行为绝不动摇，不要让市场误读。

“稳增长”必须加快落实“新非公36条”

2010年，国务院出台了关于支持民营资本全面进入中国各个产业的36条措施。在2012年外需急剧减少、房地产投资肯定下降的情况下，要继续稳定增长，必须要有新思路。如果没有新思路，没有新举措，稳增长只能靠回归老路、放松货币。因此，要真正实现“稳中求进”，必须是“改中求稳”。只有在改革中才能确保稳定增长。笔者曾得到一数据，在某个直辖市，全市全年银行贷款的36%全贷给了该市前20家企业。而就全国来说，这种荒唐状况并非个案。从监管角度看，没有发现任何一家银行违规(对企业贷款超过资本金占比监管规定)，但架不住大大小小的银行都去“傍大款”、“垒大户”。这就是中国目前的状况。这种融资体系必须改！在此背景下真要稳增长，必须要开放市场，打破国有资本垄断。历史证明，社会投资结构的优化配置靠政府计划是靠不住的，必须基本靠市场。“新非公36条”已颁布近两年，却迟迟得不到落实，已直接影响到结构调整和发展方式转变的大局。如何落实？关键是执行力。这是解决2012年“稳增长”中必需的一项重要措施。

国退民进 提高消费 实现发展方式的真正转变

2012年恶劣的外部环境，加上投资增长的不可测因素，扩大消费已成为“稳增长”中必须给予充分重视并重新认真思考的大问题，也是不能不推出新举措的领域。中国政府拥有危机中他国政府不可比的大量优质资源。因此在中国经济发展模式发生重大变化的关键时期，在中国经济系统已蕴藏一定风险的状况下，政府有必要根据中国经济2020年或2030年的发展进程需要，在测算出不同行业政府绝对与相对控股比例的基础之上，将多余的股份逐步地、有计划地向境内市场出售，将所获收入专项用于穷人消费，以同时实现“救穷人、扩消费、促增长、稳社会”的诸多目标。也许这是中国当今社会实现发展方式真正转变不得不迈出的关键一步。笔者知道，在这方面社会上有不同的想法，包括意识形态。但是作为一个学者，笔者仍然坚持这几年来的一贯呼吁，并认为，要真正解决中国经济发展方式的改变，必须要有大的想法和战略性措施。