如果其中资金配置问题处理不好，或者是总体资金配置处理好了，但资金结构配置处理不好，那么即使有较高的国民储蓄率，有较高的总供给和总需求水平，也不可能指望国民经济实现可持续的稳定发展。
一个国家的经济发展如同一个企业的发展。企业的发展需要有资金、有人才、有技术，还要有市场。国民经济的发展也同样，需要供给和需求的基本平衡。
中国经济从长期可持续增长看，在供给方面，一是相比多数国家特别是发达国家，有相对较高的国民储蓄率，中国又是2021年世界第一大吸引外资国，说明搞经济建设，中国不缺资金；二是经过40多年改革开放的积累和历练，中国有数量庞大的劳动力资源和人才资源；三是不断的改革开放涌现的制度红利和创新潜力。
在需求方面，一是以4亿多中等收入群体为主组成的全球数一数二的大国消费市场；二是尽管差距在缩小，但依然存在的严重的城乡差距与地区差距，决定了进一步扩展中国的投资需求和消费需求，还存在很大的空间。
根据以上几条理由，排除意外因素，若从纯经济逻辑看，中国未来一个历史时期内，保持国民经济可持续稳定增长是完全没有问题的。
以上是实体经济要素方向的分析。但是，如果其中资金配置问题处理不好，或者是总体资金配置处理好了，但资金结构配置处理不好，那么即使有较高的国民储蓄率，有较高的总供给和总需求水平，也不可能指望国民经济实现可持续的稳定发展。
为什么？因为我们现在是搞市场经济，搞市场经济的重要特征就是搞信用经济、借钱经济。
2020年中国GDP为101.6万亿元。支持100多万亿GDP产出的全社会资金量有多少？2020年全社会融资量高达约285万亿元，两者相差1.8倍。其中，2020年GDP增长2.3%，增加量约2.34万亿元，社会融资量却增加了34.86万亿元，同比增长35.8%（当然去年有疫情的特殊原因）。
那么支持百万亿元级GDP产出的财政资金用了多少？2020年一般公共预算支出24.6万亿元，仅为社会融资总量约8%。今年财政赤字3.2%，地方专项债3.65万亿元，中央预算内投资才0.61万亿元。而且前两项是债，是要偿还的。所以，可以说整个国民经济建设中大量的投资用款是通过金融中介方式筹集的，都是需要偿还的。其中不用偿还的财政资金微乎其微。
所以，经济建设中如果总的投资收益不能覆盖借贷成本和利息，甚至低于借贷成本和利息，就表现为到期无法偿还利息，或者表现为债务危机，进而引发新的建设资金筹集不到，或者表现为经济活动中断，企业破产倒闭，经济增长不可持续。即使投资收益从全国总体上覆盖了借贷成本和利息，但是在局部、在一些企业不能覆盖，同样会引起局部债务危机，影响总体增长。
2008年金融危机之后的十几年内，中国经济中逐步暴露了一些金融风险。经过这几年的整顿，我们守住了在全国不爆发系统性金融风险的底线，经济基本稳住了。但同时，曾经被热闹报道的金融产品，被一些地方政府极力推崇的金融产品，纷纷被取缔，或者有的已暴露风险。在风险处置中，有的责任人“跑路”“跳楼”，有的机构输得血淋淋。整顿中，银行巨额的表外业务在归表内时，引发了其他中小金融机构的一系列问题；5000多家P2P公司被关，巨额债权债务遗留问题迄今仍难以处理；各类金融机构曾经无序的理财业务正在被统一的大资管法规整顿；一些地方PPP与特色小镇的债务遗留问题层出不穷。
从这几年整顿无序的金融秩序中，我们能得到什么样的启示？
第一，社会各界要认识到，在市场经济中，资金配置是个动态的市场过程。在经济发展过程中，我们可以制定很理想的长远发展规划，可以谋划成千上百个巨大的工程规划，但是这一切都是需要靠借钱来支撑、来完成。而且特别要注意到，在市场经济、信用经济条件下，我们可以制定理想的发展规划，但是在现实中，没有也很难提前几年作出未来若干年、每个季度的资金总量规划和配置规划。因此在现实经济活动中，搞得不好，就容易发生局部性金融风险或系统性金融风险。
当发生较大的风险后，为了确保社会稳定，其处理结果往往只能是三种手段选一：一是央行通过相关渠道，多发货币，最终以货币贬值来解决（输今天的钱）；二是让有些经济主体破产重组，缩减资产，冲减资本，以抵消过去若干年积累的财富为代价（输昨天的钱）；三是增加新的负债来掩盖旧的风险，以花后代人的钱为代价（输明天的钱）。但不管哪种方式，最终都会影响未来的经济增长。所以搞市场经济就要尊重市场规律，学习与熟悉市场条件下资金配置的市场动态过程。制定规划，搞大项目建设，既要考虑必要性，又要充分考虑其可能性。
第二，当前国情下，要实现资金有效配置，重点要搞好国企改革。经过40多年的改革开放，在全社会资金已基本实现自由流动的情况下，要实现有效的资金配置，尤其要强调企业特别是规模巨大的国有企业，其一切经营性活动必须坚持市场准则。国企占用的全社会信贷资金达66%以上，如果国企包括地方政府平台不能坚持市场准则，与此相配合的金融活动就不可能实现资金的有效配置。就此意义讲，我们要看到金融发展中的问题，更要看到国企发展中的问题。要呼吁加快金融改革与创新，更要呼吁加快国企改革与创新。可以说，相对于国企改革，金融改革的速度不是慢了，而是快了。因为金融领域中很多扭曲的现象，其根本原因在于国企改革仍没有到位。
第三，作为第三方金融服务机构，要坚持“穿透管理”的金融创新原则。避开金融监管现有规定的不断创新，是金融市场持续发展的动力。但是要看到，不管金融工具、金融产品设计如何新颖、复杂，不管是否经常游走在金融监督规定的边缘，最终通过新金融工具筹集的资金，是要投资到实体经济去，因此其最终的投资收益是来自于实体经济的投资收益。所以，要不要创新设计、要不要向市场积极推销某一项金融产品，关键是要根据“穿透管理”原则，看清最后用钱的实体企业，其经营状况如何，能否赚钱，这才能看清金融产品的投资回报。否则既坑了投资者老百姓，又毁了金融机构自身的声誉，甚至自己也被“拖下水”。
第四，作为投资者，在琳琅满目的金融产品世界里，要做一个清醒的投资者。
要注意三点：一是某一金融机构推出的某一金融产品是否值得购买，首先要看清楚该产品是否符合金融监管规定，避免人云亦云，避免抱着赌一把的心态，去打擦边球。这方面的教训太多了，特别是近几年老百姓在P2P投资中遭遇了大量损失。
二是投资者也要尽量学会运用“穿透管理”的原则。面对眼花缭乱的金融产品，要学会分析看清所筹资金最后的使用者是谁？其经营状况如何？能否承担最终投资回报的承诺？
三是面对地方平台操作中对于各地方政府各种形式的担保与增信，我们要清楚了解1995年全国人大通过的《中华人民共和国担保法》，该法第八条早已规定：“国家机关不得为保证人”；第九条规定：“学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体不得为保证人”。根据2021年最高院最新的担保法司法解释，仍坚持违背上述原则的，视为“担保合同无效”。所以投资者、债券承销商要心中有底，各级政府是不能做担保和增信的，作为地方投融资平台，它不是政府机关，是公司、是企业。既然作为公司、企业，理论上如果经营不善，完全是有可能倒闭破产的。因此面对个别地方政府乱举债行为，为了打破刚兑，确保市场经济秩序，我相信决策者会作出严肃的处理的。对此，投资者必须保持清醒的头脑，不能抱有侥幸心理。
