“黑色星期一”再次在中国股市上演，上证综指再次以8年来的单日最大跌幅(8.49%)报收，大盘一度接近跌停板，2200多只股票封在跌停板上，股市伤情进一步扩大。周一的暴跌让很多人感到莫名其妙，尤其在养老金批准入市的政策利好下，A股市场竟然出现这样的跌幅，让很多投资者措手不及，尤其早晨一开盘指数就大幅低开向下猎杀，让市场产生明显的恐惧效应。

理论上，杠杆资金该降的都已经降下来，“国家队”也进场护盘，政策维稳的基调没有发生改变，5%以上的股东都被锁定了，究竟是什么力量在如此砸盘?

如果没有找到有组织、有纪律的“空军”，那只能说A股市场的人气已经散了，投资者信心已经崩溃，一个活脱脱的牛市被瞬间搞成当前的熊样，实在令人惋惜。尤其在证金公司强力救市的情况下，市场人气仍然没搞起来，反而成了一些投机者波段炒作的机会，确实值得深刻反思。

A股市场的走势，充分反应了市场信心的极度脆弱，救市策略有待进一步探究，救市行动远未结束，且还没到阶段性收工的时候。

最为尴尬的是，在上证综指4000点附近，中国证监会刚刚宣布“股市有其自身规律，证金公司一般不入市操作，但当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”

这一表态被市场充分解读为，政府救市的阶段性任务已经完成，4000点左右救市资金不再出手，3500点左右国家队可能出手护盘，于是近期股市一直在这个箱体震荡，这也是自21家券商联合发布“4500点以下券商自营盘不减持”之后的市场参考点位，这三个点位目前被市场短线投机者充分利用高抛低吸。

但对普通中小投资者来说，他们异常煎熬，目前这个点位很多前期被套的筹码根本出不了手，于是很多人出现了悲观离场的迹象，这会让政府救市的压力越来越大，如果市场自身的信心和力量恢复不了，必将“国家队”置身孤立于“对手盘”，如此一来A股市场的情形将会异常复杂。

有数据显示，整个7月A股市场中的开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达9339亿份。偏股基金单月遭遇近万亿份净赎回和近三成的净赎回比例，这在公募基金史上也是绝无仅有的。

由此可见，市场的整体信心仍在萎缩当中，尤其以中小投资者为主的市场主体，一旦出现大规模离场，再要想让市场热起来难度就会越来越大。好不容易花7年时间积累起来的市场信心，瞬间被行政“去杠杆”打爆，不到一个月蒸发20万亿元人民币市值，在股票史上也算得上奇葩。

其实最奇葩的是，近期被“国家队”买进的证金概念股在市场异常火爆时被冠以“王的女人”，尤其在梅雁吉祥的暴涨之后，一堆上市公司纷纷发布公告称自己也被证金王临幸过，证金、汇金已经进入自己公司的前十大股东名单，结果在市场颇受追捧。以梅雁吉祥为例，在7月9日其股价还是每股2.99元，但被公告成为“王的女人”之后，股价一路飙升，短短一个多月股价就冲到了每股10.84元的高位，使其成为证金概念股和垃圾股里的佼佼者。

这对证金公司和A股市场是一个莫大的嘲讽。证金公司买入的银行、券商等低估值蓝筹股股价一动不动，结果买入的垃圾股却肆意飙升，让人诧异的是像梅雁吉祥这种即将两年连续亏损、大股东逃逸的垃圾股竟然纳入“证金公司”的法眼，不免让人怀疑其眼光和动机。

虽然可以用很少量的股份占据梅雁吉祥的大股东，理论上是一个借壳重组的好标的，但从证金公司的定位来看，它不可能去参与具体公司的经营运作，更不会以大股东的身份来主导它们的资产重组。否则通过二级市场收购进入上市公司董事会的股权之争会越来越盛行。

因此，对于证金公司买入的这些“垃圾股”和证金概念股的前景，我并不看好，尤其证金公司的救市理念和救市策略确实值得商榷，虽然我们也是学习香港保卫战的救市策略，将“国家队”资金分散给众多券商同时出手，但从证金概念股和梅雁吉祥来看，我们那些承担操盘手的券商仍然秉着投机和概念操作，没有业绩和估值支撑，股票即使涨起来之后，其结果只能是虚脱向下，这会给市场造成“二次危害”。

因此，决策部门和“国家队”应该深刻反思此次救市过程，虽然救市是应该的、必要的，但救什么?该怎么救?“国家队”应该要有所预案和讲究，救市的目的是为了给市场输入流动性和鼓舞市场信心，但如果按目前的救市方法，“国家队”陷入沼泽是大概率事件，原因是券商们大都损公肥私和为自己利益盘算，救市步调不统一，买入的很多股票经不起估值推敲，这种短期投机行为必将遭遇市场回敬。

由此来看，“国家队”救市的阶段性使命仍尚未完成，而且还在走歧路，救市者的眼睛只盯着指数看，而没有完成其救市的真正使命。救市除了给市场提供流动性和增持筹码外，还应该树立价值投资理念和鼓励全体市场参与者去挖掘低估值的投资标的，而非鼓励大家去投机梅雁吉祥这样的股票。如果救市理念本末倒置，结果只会把A股推向一个更加危险的境地。因此，“王的女人”还是悠着点，如果德不配位，打入冷宫也是迟早的事。

现在，监管部门将养老金放进股市希望发挥其作用，其稳定市场预期的出发点是对的，对养老金投资管理体制而言，这是前进一大步，这次将养老金的管理提高到省级统筹，交由社保基金管理，保值增值和管理效率必将提升，但养老金作为养命钱，随着中国未来老龄化的到来，养老金的缺口会越来越大，这就要求对于这笔资金的运作务必要安全第一，不能有任何闪失。而股票市场根本不能保证100%的赢利，加上股市本来就是一个博弈场，在市场信心不足的时候人们都期盼“高个”出来顶住，但如果保障“高个”稳赚不赔，未来谁来赔钱?因此投资者千万不要把养老金入市“救市”想得太美，还得想办法恢复市场自身的力量和信心。

当务之急，市场上下都应该冷静反思，尤其监管部门要反思这次对形势的误判和对杠杆风险的认识不足，未来要尽量减少用“逆周期调节机制”来行政干预市场，别把控制风险变成制造风暴。尽快完善和修补市场的制度漏洞，对“国家队”的救市过程需要复盘检查和监督，防止个别机构损公肥私。