导读
随着中国经济增速换挡，印度能否接力中国的高增长？印度潜力巨大，莫迪的改革有可能变潜力为现实，并深刻影响世界经济、贸易、分工和大宗商品形势。
摘要
印度经济增速超过中国。印度统计局调整了统计方法，使得印度经济增速在2014年三季度就已超过中国，成为全球增速最快的主要经济体。即使沿用原先的统计方法，印度经济增速也将在2016年超越中国。印度崛起将越来越显性化，对世界经济、贸易、分工和大宗商品形势产生深远影响。
印度具备接力中国的巨大潜力。尽管印度的GDP存量仅占2.6%，但GDP增量占4.6%，大幅超过日本，逼近欧洲，边际影响力越来越大；印度人均GDP仅为约1600美元，相当于中国21世纪初的水平，未来具备高速增长的潜力；印度人口中位数仅为25.7岁，整整年轻中国10岁，享受巨大的人口红利；印度基础设施大体相当于中国90年代中前期水平，既反映了落后，也暗含着机遇。释放潜力关键靠改革，莫迪上台带来新希望和改革牛。
中国有老习，印度有莫迪，改革释放发展潜力。印度总理莫迪出身平民，具有丰富基层执政经验。在古吉拉特邦执政长达13年，成功实行了多项改革，有力推进了经济和社会综合发展，把古吉拉特邦建成“中国的广东”。莫迪就任总理，印度各界预期莫迪将把古吉拉特邦经验推广到全国，印度股市因而在2014年大涨30%以上，造就与中国类似的“改革牛”。印度改革错综复杂，目前在招商引资、简政放权、废除计委等领域取得积极进展，预计莫迪在执政之初实行碎步改革，比前任改革步伐快，但大规模改革在中长期有进一步的可能。
印度接力中国：世界将会怎样？如果印度崛起，以下预测将会变成现实：印度接力中国成为世界经济双引擎和新三角，改写世界经济贸易版图；大规模城市化进程带动对大宗商品的巨大需求；劳动密集型制造业大举迁移到印度，改写国际产业分工格局，中国面临前有强敌，后有追兵的压力；中国如果不能及时改革跨越中等收入陷阱，将沦为拉美，如果成功改革，将跻身发达国家行列，复制德日韩。
目录
1.印度经济增速超过中国：意味着什么？
2.印度具备接力中国的潜力
2.1.印度存量GDP不高，但增量GDP超日赶欧
2.2.印度具备未来高速增长的潜力
2.3.按照人均GDP，印度相当于21世纪初的中国
3.印度的巨大潜力在哪里？
3.1.印度享受巨大的人口红利
3.2.印度基础设施落后，相当于中国90年代初，追赶潜力巨大
3.3.印度商业制度软环境不佳，有很大改进余地
3.4.印度的潜力如何释放？关键靠改革！
4.中国有老习，印度有莫迪
4.1.莫迪的魅力：出身平民，基层经验丰富，草根精英政治家
4.2.莫迪的政绩：把古吉拉特邦建成“印度的广东”
4.3.莫迪履新：他做了什么？
5.印度崛起：世界将会怎样？
正文
1.印度经济增速超过中国：意味着什么？
2015年2月份印度统计局发布了用新方法调整后的GDP数据，其中2014年3季度增速8.2%，4季度增速7.5%，均超过了中国，一跃成为全球经济增速最快的主要经济体，比之前的普遍预期提早了两年左右。尽管市场对印度最新的统计方法存在一定的疑问，但是即使按照原先的统计方法，伴随着中国经济增速换挡，印度经济增速超过中国的时间很可能早于市场之前的预期。IMF2015年1月的预测大幅下调中国2015年和2016年的经济增速至6.8%和6.3%，而对印度经济增速的预测则分别为6.3%和6.5%，这意味着在2016年印度经济增速将超越中国。
中国经济在21世纪的高速增长和强劲崛起给世界带来了巨大影响。2003年起中国成为GDP增量意义上的第二大国，2007年成为第一大国。发达国家和许多发展中国家从中受益，大宗商品价格因为中国需求而经历了史无前例的大牛市。
但是中国经济增速换挡已经越来越成为共识。我们判断，随着出口、房地产投资、制造业投资、基建投资等主要经济增长动力指标先后到达中长期底部，中国GDP增速有望于2015年底-2016年探明底部，预计5%-6%（剔除水分后的实际增速）。中国经济减速超市场预期是目前大宗商品大熊市的重要因素。
随着中国经济减速，而发达国家经济潜在增长率下滑，世界迫切需要下一个增长引擎来引领世界经济发展。印度是市场经常提及的主要选项之一，我们不禁要问：印度行吗？
2.印度具备接力中国的潜力
2.1.印度存量GDP不高，但增量GDP超日赶欧
2014年，印度的存量GDP占全世界的比例仅有2.6%，仅仅在世界排名第十；但是增量GDP占比高达4.6%，虽然仍然大幅小于中国和美国这两个世界增长最大的引擎，但大幅高于日本，并且逼近欧元区这一世界第二大经济体（图2）。未来发达经济体潜在增速放缓，假如印度能够保持甚至超过之前较为高速的增长，印度对世界经济增长的贡献将持续提升，预计很快就能超过欧元区而位列第三。一个关键的假设在于：印度是否能实现高速经济增长？
2.2.印度具备未来高速增长的潜力
在经典的关于经济增长的实证研究中，人均GDP被认为是最为关键和最为稳定的回归变量，它与GDP增速存在着非常稳定的负相关关系。印度的人均GDP在2014年仅为约1600美元（现价）或5400美元（购买力平价），基数较低，因此未来仍将能够保持较高的经济增速。印度实际增速在拟合线之上，因此，未来印度保持中高速增长是可期的。
2.3.按照人均GDP，印度相当于21世纪初的中国
许多人会问，目前的印度相当于哪一年的中国？我们通过人均GDP（包括现价、购买力平价的绝对数以及与美国相比的相对水平）的对比分析，发现从人均GDP这个维度来看，印度和21世纪初的中国相当（图3）。因此如果能够跟随中国21世纪初以来的步伐，印度将给世界带来翻天覆地的变化。
3.印度的巨大潜力在哪里？
3.1.印度享受巨大的人口红利
人口红利对经济增长的正面影响已经有许多相关研究，中国之前的高速增长和人口红利有莫大的关系。作为与中国人口同等量级的印度，目前正享受着巨大的人口红利。印度的中位数年龄是25.9岁，而中国是35.2岁，整整差了10岁。目前的印度人口年龄结构是金字塔形，10-14岁年龄人口最多，然后依次递减(图4)，这将有力地推动印度未来的经济增长。
3.2.印度基础设施落后，相当于中国90年代初，追赶潜力巨大
基础设施不佳一直是印度为人诟病的一大问题。尽管印度在人均GDP这个维度上跟21世纪初的中国差不多，但是在基础设施这个维度上相当于中国的90年代。这一方面反映了印度在基础设施上的落后，另一方面也说明印度在这方面的潜力。一旦基础设施建设启动，将有巨大的影响。
在人均用电量方面，印度相当于90年代初期的中国（图5），目前的水平远远不如中国和巴西等金砖，甚至离人均GDP水平差不多的越南还有一定差距。
印度的公路里程甚至要比中国更多，但是高速公路里程数仅有200公里，和中国的9万多公里相去甚远，甚至不如领土面积少得多的马来西亚和泰国，仅仅相当于中国90年代初的水平。
3.3.印度商业制度软环境不佳，有很大改进余地
印度除了在基础设施的硬件上臭名昭著外，在政策环境、商业制度这些软件上也是名声不佳的。世界银行每年都对每个国家的从商环境有一个叫做“Ease of Doing Business”的评估，印度在大部分指标上都非常靠后。尽管印度号称是最大的民主国家，但是相关的腐败指数也是高居不下，为人所诟病。与基础设施落后一样，印度的这些问题是风险也是机遇。一旦能够改正，将释放巨大的生产力。
3.4.印度的潜力如何释放？关键靠改革！
市场对印度的潜力和难点都是非常清楚的，因此如何解决这些难点成为了印度发展的关键。印度在1991年金融危机后的倒逼式改革给印度带来了巨大制度红利，助推了印度近20年的高增长。如今，20多年前的改革红利接近耗尽，和中国一样，呼唤新一轮的改革。那么，印度的改革能成功吗？
4.中国有老习，印度有莫迪
2014年中国经济往下走，但是股市经历了一轮波澜状况的大牛市，而且仍然没有结束。这是一轮”改革牛“（《当前中国经济和股市类似1996-2000年：改革牛》），是市场基于政府新一轮强力改革的预期而引发的。
无独有偶，印度在2014年也经历了一轮”改革牛“，印度股指大涨30%以上，其原因也是因为市场对政府推动改革有充足的信心。这一轮的改革牛与现任总理莫迪在2014年5月的当选有莫大的关系，实际上，在莫迪民调领先的2月开始股市就已经提前反应了。
那么，莫迪是何路神仙，有何魔力？
4.1.莫迪的魅力：出身平民，基层经验丰富，草根精英政治家
莫迪是首位出生于印度独立后的总理，于1950年生在古吉拉特邦的一个小商人家庭。祖上三代都经营杂货铺，莫迪从小就帮父亲卖茶，并在早年和哥哥一起开了自己的茶摊，自食其力。莫迪的政治启蒙较早，很小就加入了信印度教的国民志愿团组织的少年机构。这个机构非常强调为国家和他人服务的意识。莫迪在早年就获得了吃苦耐劳，服务意识好的名声。
其后，莫迪经历了二十多年的政治历练。由于演讲能力突出，莫迪做了大量的宣传工作。另外，莫迪曾经作为志愿团在古吉拉特邦的一个地区负责人，其组织能力得到了广泛的认可。
2001年10月，莫迪当选印度古吉拉特邦的首相，并史无前例的连任了将近13年，直到他当选印度总理，这显示出莫迪在古吉拉特邦得到了广泛的支持。
4.2.莫迪的政绩：把古吉拉特邦建成“印度的广东”
古吉拉特邦位于印度西部，自古以商业发达闻名。作为印度几个工业化较为发达的邦，古吉拉特邦的发展走在印度的前列。在莫迪的领导下，古吉拉特邦的发展更进一步，其GDP占比由2001年的6%上升至8%左右，被誉为印度发展的桥头堡，有“印度的广东”的美誉。具体的，莫迪在任期间取得了多项政绩：
一、电力改革解决农业用电。电力问题一直是印度的大问题。莫迪在任内扩展了Jyotigram Yojana计划，把农业的电力供应从不稳定的农村电力网络分离出来，并与农业灌溉需求配给，从而给灌溉提供了稳定而便宜的电力。
二、兴修水利。古吉拉特邦缺水。莫迪政府兴建了大量的小水坝，解决了地下水过度取用的问题，为农业生产提供了稳定的水源，使得古吉拉特邦的农业生产大增。
三、招商引资。招商引资取得成功，最为著名的是吸引了塔塔集团进驻。由于有反对人士抵制，塔塔集团取消了落户另一个邦的计划，而莫迪则在知道消息后第一时间联系塔塔。72小时以内,莫迪就做好了安排,他给了塔塔集团1000英亩的土地、不间断供电、税务优惠、四车道的高速以及大额的美元贷款，最后成功争取塔塔投资20亿卢比建厂，并进而吸引了福特、标致等集团入驻。
四、减少了行政管制，为商业活动开绿灯
五、重视教育。为中小学生免费提供课本，大大降低了辍学率
六、大力提高高等教育，在执政期间将大学数量从原来的11个大幅扩展到到39个。
七、大力推进居民互助贷款取得成效
八、在工业化可能影响到农业发展特别是土地减少的情况下，善于做到工农业平衡发展并且注意照顾农民的利益。
九、促进农业科技的普及，提高农业产量。
十、仿照中国成功检验，设立经济特区招商引资。
综合来看，莫迪在执政上取得了巨大的成功，主要在务实的执政风格和高超的执政手腕：
1）脚踏实地干实事，实实在在的为人民解决了一些实际问题
2）有执政手腕，能够解决一些棘手的问题，善于获取人民的支持
3）不但发展经济，还非常注重社会的均衡发展，兼顾短长期发展
莫迪能够取得这些成绩，与他的背景和成长经历有莫大的关系。莫迪出身平民，天然的更接地气；其次，他的基层经验丰富，并且是一步一个脚印从下往上干出来的，处理复杂问题的能力突出；再次，莫迪是在野党出身，这使得他比传统上高贵的国大党更懂得如何取得民众的支持。
莫迪与以往的印度政治家有很大的不同。以往的印度总理要不就是尼赫鲁-甘地家族的成员，从来都是高高在上，要不然就是职业政客或者是技术官僚。印度是个非常复杂的国家，有着多种种族、种姓、语言和文化，同时又是最大的民主国家，难以实行雷霆万钧式的改革。这就需要执政者既要有改革的愿望和决心，更要有执行的手腕和技巧，懂得平衡社会各界这是印度以往政治家所缺乏的，而莫迪正是这类理想的执政者。印度政府首席经济顾问Arvind Subramanian将莫迪比作中国的邓小平，深信莫迪能将印度带向繁荣。
4.3.莫迪履新：他做了什么？
2014年5月莫迪正式就任印度总理。印度各界对他寄予厚望，特别是希望能尽快见到他的竞选诺言兑现，比如兴建高速铁路、将国企私有化、取缔纷繁复杂的审批、根治腐败等。目前来看，印度改革在某些领域取得了一些积极进展，但还称不上大规模改革，而仅仅是一些小幅度的修正，比如：
1）将外国企业持有本国企业股权上限从原来的26%调整为49%
2）外国直接投资大幅增加，成功吸引日本投资350亿美元、中国投资200亿美元
3）大幅缩减政府部长数目，从原来的70个减少为45个。
4）废除了具有65年历史之久的计划
委员会
罗马不是一天建成的，莫迪刚刚上台，根基还不稳。特别的，莫迪所在的人民党只是控制了印度下院，并没有控制印度的上院。因此莫迪的改革将不会是激进的，而是渐进式的。莫迪在古吉拉特邦的改革推进更多是在后期完成的，因此在莫迪任总理的前一两年就希望莫迪大刀阔斧的改革是不现实的，但是莫迪与众不同的经历决定了他很可能能够在改革上比之前的政治家走得更远。
5.印度崛起：世界将会怎样？
中国在20世纪头10年高速增长，成为世界经济主要引擎，带动了全球经济、贸易、大宗商品的繁荣。
印度的崛起和中国的崛起属于同一量级，那么，未来10年印度能否成功接力中国并改变世界版图？我们拭目以待。
如果印度崛起，以下预测将会变成现实：
1）印度接力中国成为世界经济双引擎和新三角，改写世界经济贸易版图；
2）劳动密集型制造业大举迁移到印度，改写国际贸易分工格局，中国面临前有强敌，后有追兵的压力；
3）大规模城市化进程带动对大宗商品的巨大需求；
4）中国如果不能及时改革跨越中等收入陷阱，将沦为拉美，如果成功改革，将跻身发达国家行列，复制德日韩。
