陈彦斌肖争艳邹恒甫：财富偏好、习惯形成和消费与财富的波动率

选择字号：大中小本文共阅读 2186 次更新时间：2011-08-09 16:34

● 陈彦斌 肖争艳 邹恒甫 (进入专栏)

摘要：本文构造了基于财富和习惯的消费—资产组合投资模型, 其中代表性投资者的效用函数不但依赖于投资者的消费历史, 还依赖于其财富水平。本文所提出的模型是对Merton ( 1971) 、Bakshi 和Chen ( 1996) 、Sundaresan( 1989) 和Constantinides ( 1990) 的消费—资产组合投资模型的推广。我们使用随机动态规划求解模型, 并给出了最优的消费和组合投资规则。我们使用此模型计算了消费与财富的波动率, 发现习惯形成和较弱的财富偏好均能导致更加平滑的消费行为, 从而解释了消费平滑之谜。

关键词：财富偏好, 习惯形成, 消费与财富的波动率, 消费平滑之谜

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