欧元区是全球第二大经济体系(以整个集团计),大部份国家人均收入在三万美元以上,还拥有大量历史悠久的工业品牌、新科技、潮流产品。金砖五国─中国、俄罗斯、印度、巴西、南非不过是新兴经济体,人均GDP大概是欧元区国家的一、两成,很多先进科技、品牌还得从欧洲输入。可是,要伸手求援的却是欧元区国家;能伸出援手的却是金砖五国。
其中中国更有救世主般的地位,意大利财长刻意会见中国主权基金代表,游说中国大手购入意大利国债,以纾缓债务危机。十年前大概没有谁能想到会出现这样颠倒的情况。
究竟金砖五国特别是中国会否真的出手买欧猪五国的国债,替「老牌富翁」解决问题仍是未知之数,毕竟风高浪急之下,谁也不愿做寃大头的。其实,欧猪国家想中国等新兴经济体出手一点不奇怪,因为她们的旧买家已无能为力,需要新的资金入市,把债券利息拉低,避免还款负担越来越重,避免要进一步樽节开支,激起更大民愤。
谁都知道金融市场是「越穷越见鬼」的陷阱,对个人如是,对企业如是,对政府同样没有分别。当个人或企业手头充裕,资产质素好的时候,金融机构几乎是前赴后继的把钱送上门,央求你多借一点,多持有一点流动资金以捕捉赚钱机会;有的时候,贷款的利息及条件好得令人难以置信。但当手头拮据,真的需要资金周转时,银行及金融机构立时变脸,要求多多,既要短还款期,又要这样那样的抵押。拿不出的话,贷款成了镜花水月,又或是要拿出超高昂的利息。
政府的情况没有两样。欧猪五国入不敷支,未来一段时间都难以平衡预算。在风平浪静、经济持续增长的时候,以债养债全不是问题,市场随时愿意以超低利率让欧猪政府以新债还旧债。可现在大家都只信现金与黄金,对政府的还债能力有质疑。欧猪以债养债的游戏便越来越难玩,付出的利息成本则越来越高。更糟的是,高利率进一步削弱欧猪政府的还款能力,进一步损害她们的信贷评级,令她们陷入越穷越见鬼的困境。
要脱困的话,最理想是找到新的水喉,新的资金。中国拥有三万亿美元的外汇储备,印度、俄罗斯也有数以千亿美元计的储备,只要她们短期内拿出少部份购买意大利、希腊国债(几百亿美元左右),又或把原来的美债转成欧债,整个局面便会纾缓,债券利息便可以回落,让她们松一口气之余更可以减轻负担。未来一段时间,欧猪各国以至欧元区国家肯定会继续向金砖五国大送秋波,引她们出手,甚至可能有其他政治、外交上的利益交换也说不定。