对于中国经济，市场与政府最近都会感到十分困惑，一方面经济数据好于市场预期，市场对此充满着信心，但是另一方面又感觉到十分纠结，不知道这种经济向好能够持续多久，甚至于有些外国机构又在调低未来中国经济增长的速度。

一方面政府希望转变经济增长方式，打造中国经济升级版，提高经济增长的质量与效益，希望通过市场的方式来激活经济活力，并把中国经济带向一个新方向，另一方面又不敢触及前十年形成的经济“房地产化”的发展模式，希望“房地产化”经济仍然成为未来经济增长动力与支点。

一方面希望改革开放来形成新的“红利”，希望以此来调整不适应市场经济的利益关系，另一方面又不敢真正触及现有的既得集团利益，不敢以制度化的方式来界定政府之职能，也没有真正地让公权力关到“制度笼子”里等。正是这些困惑，很大程度上会导致市场预期不确定、投资者信心减弱、民众对经济前景的纠结等。

市场对11月即将召开的中共十八大三中全会抱有很高的期待，希望它在城镇化、国有企业改革、金融改革及影子银行治理、土地制度及户口制度、计划生育政策、政府职能转变等方面，有重大改革制度安排出台，但实际上在既得利益集团阻碍下，要做这些调整，可能不会一帆风顺。

拿李克强所倡导的城镇化来说，它将成为三中全会的焦点。但对中国城镇化如何定义？未来几年里甚至十年里，中国城镇化到底是什么？目前是十分不确定的。如果城镇化仅是如前十年那样，城市版图的无限扩张，建造的只能是无数个“空城”、“死城”；如果城镇化是真正农民进城，它将成为转变中国经济增长方式、扩大居民内需之动力和活力。作为后者，中国城镇化就得是“农民转为市民”的城镇化；就得让成千上万的农民真正进城，而不是如前十年那样，把广大的农民排斥在中国城市文明的进程之外、排斥在分享经济增长的成果之外；就得缩小“农村与城市之间、沿海与中西部之间、大中城市与小城市之间的三大差距”的城镇化。如果城镇化不是界定在这样一个基本原则上，未来中国城镇化要走向健康发展之路是不可能的。

城镇化、自贸区均踌躇不前

中国要这样的城镇化，就得进行重大的户口制度改革和土地制度改革，就得去除经济的“房地产化”。但是这些制度能够走多远，市场信心不足。对于调整当前中国经济的“房地产化”，更是看到政府房地产政策十分纠结。新政府上任之后，基本上对房地产市场很少发表意见，政策取向也十分不明朗。在这种情况下，当前中国住房市场价格出现连续16个月的快速上涨，各城市的土地拍卖更是一浪高一浪。对当前住房价格持续上涨，尽管可以保证政府的GDP（国内生产总值）增长不减当年勇，但是经济的“房地产化”发展模式则无法改变。经济的“房地产化”不仅是当前中国产业结构调整、经济发展模式升级、居民收入分配均等、社会生活和谐、社会利益关系调整等的重大障碍，更是健康发展的城镇化的重大障碍。如果不调整当前中国的经济的“房地产化”，健康发展的城镇化是不可能的。

上海自由贸易区的设立，可以算是李克强担任总理后最大改革措施。因为上海自贸区的设立，不仅将启动中国新一轮的经济改革与开放，也意味着自贸区肩负着中国经济改革的重大责任。就是通过试点，让自贸区建立起一套全新的经济发展模式、社会运行机制及政府运作制度。这些模式、机制及制度都是未来中国经济与社会发展的样本。

不过，对于中国如此重大改革，外国媒体大失所望，认为上海自由贸易区的制度改革，并没有市场预期的那样强劲。甚至有媒体认为，自贸区的制度改革仍然没有跳出“摸着石头过河”思路。也就是说，当前上海自贸区改革开放战略与框架基本确定，至于具体实施办法仍然在讨论之中。对于这些实施办法随时作必要的取舍与调整，上海自贸区实施方案短期内不会有定型化办法。其中最大的问题，就是上海自贸区的金融改革试点会走到哪里的问题。

在中国政府看来，一方面希望用重大的金融制度改革，来冲破计划经济的最后堡垒，真正形成金融市场有效的运行机制，以便为实体经济发展与繁荣提供活力与动力，另一方面又担心金融市场开放，是否会冲击国内市场，影响国家安全。因为，从国际经验来看，如果金融市场扩张是建立在服务实体经济的基础上，建立在现货市场的基础上，它将成为经济增长动力，所带来的风险也是可控制的。如果金融离开了它对实体经济服务的本性，更强调是互为对手的自我服务，金融开放将给中国市场带来巨大的风险。

近几十年来，随着现代计算机技术与网络技术快速发展，金融工程师制造出了无数光怪陆离、极其复杂的金融衍生产品，创造了与实体经济完全风马牛不相及的金融市场巨额交易。这些金融产品的目标并非什么发现价值、规避风险、套期保值等，而是制造波动、投机套利，以便攫取高额利润。这种行为不仅让绝大多数民众财富受到某种程度掠夺，也直接危害着实体经济。比如石油价格波动、粮食波动等，就在严重伤害绝大多数人的利益。在当前金融电子交易、高频交易、债券市场工具智能化与金融产品衍生化的情况下，金融业已经成为互为对手的自我服务，这种金融服务使得其与实体经济的相关性几乎消失。当前主导国际市场的就是这样金融交易，中国政府对上海自贸区的金融改革开放，不得不更加谨慎。

当前中国政府的经济政策十分纠结，十八大三中全会是否给出一个清晰的思路，同样是不确定的。面对这种政策纠结与不确定，市场也只能是“摸着石头过河”了。

作者是中国社会科学院金融研究所研究员