美债危机、欧债危机，接踵而至，中国大陆被视为财神爷和救星，祈求其助力解脱债务危机。然而，在这轮债务危机的轮转中，中国大陆真的能置身事外，中国大陆经济还可以一枝独秀吗？没人敢给答案，因为这时中国大陆也有自身危机，那就是伴随着通胀危机，危剑高悬的地方债务危机。

中国大陆近年的问题，都与数字有关。特别是今天的所有经济问题，都与「一揽子计划」和「4兆」大投资有关。「4兆」，又牵出另外一堆数字，是现在外汇储备的突破3兆美元，是半年5兆多元人民币的财政收入，是14兆元人民币的基本建设投资，是30兆元人民币的货币增量等等。而在这些有据可查的数字之外，还有一堆数字，那就是中国地方债务的数字。

中国大陆本来没有什么地方债的概念，因为按法律地方政府不能举债。但过去30年间，地方政府拐弯抹角，还是弄了些债务出来，但真正成为地方性债务，又导引出潜在债务危机的，是2009年的4兆大投资之功。当时，为应对金融危机，中央提出两年4兆大投资刺激经济的计划，所谓4兆，中央政府投资只占一部份，另外的主要由地方政府「配套」，于此，地方政府开始大手笔花钱，公开的举债。

中国地方债到底是怎样一笔帐，有不同说法。一般公认的说法，是上半年对地方债的首次审计，认定其约占中国大陆GDP的30%，总额突破10万亿元人民币。当然，有不少人仍然认定这是个相当保守的数字。

大投资带来了高增长，但借钱是要还的。从今年开始到2013年，中国大陆地方债就进入了偿债高峰期，即目前地方债务总额之约六成，在2013年前到期。其中约43%债务，在今明两年内集中到期，预计达4.6兆元人民币。

偿债有压力的地方，不在少数，甚至被视为财力雄厚如浙江、北京等地，都报称有偿债压力，而海南全省债务率接近100%的国际警戒线，重庆四十区县，四分之一的债务率高于100%、偿债率高于20%。现有债务压力加大，还有举债失控。目前已债台高筑，仍有地方以种种方法，逃避金融监管，或为拆东墙补西墙，或为扩大投资战场，继续大肆举债，包括违规举债。

中国地方债务危机明明白白地摆在那里，现在已不是承不承认地方债务风险的问题，而是如何化解地方债务危机的问题。与中国地方债务危机的存在和爆发，互为关连的有另外三个因素。

首先是换届因素。中共地方党委换届，今年正在进行中，其后来年是中共中央的换届，再往后一年，是国家、政府领导人的换届。这一换届因素，对债务危机的形成、处置有极大影响，当然主要是拍拍屁股走人，不负责任的负面影响，这令债务乱局更乱。

再一因素，是中国大陆经济出现变局，不仅有大投资下的流动性泛滥，转向大通胀下的流动性收缩，钱多变钱少；还有全国性房地产疯狂，终于午夜梦回，「土地财政」也已开始出现缩水，还债的钱袋开始干瘪，令偿债能力进一步缩小。

而最令人忧虑的，还不是地方债借贷的监督控制力、地方债的还债能力，而是地方有意识、主动性的违约。目前部分地方政府，已开始偿债，除动用财政资金，也有压缩财政开支、暗卖国企股票等动作。这些地方政府算是听话和守信。更多地方政府，开始使出「拖字诀」。

债务拖不还债，地方官们相信，地方债是国家的，银行钱是国家的，国家钱也是国家的，一旦出问题，中央财政自会拿钱填上。这就是会哭的孩子有奶吃的道理，这就是不良债务风险的不良转嫁。一省一市这样做，还有办法，一哄而上，北京哭都来不及，所谓债务危机，就可能爆发。

化解地方债务风险，已成经济大事，目前中央方面要试行地方发债试点，地方则在打增税卖子之类的算盘。中国大陆宏观经济，由地方经济决定，地方债务的处置不好，危机爆发或转移，中国大陆宏观经济难以稳定，中国大陆社会还可能因之动荡。